美日联手“保日元”难除日本经济沉疴
美国和日本近期联手干预外汇市场，试图稳定日元汇率，将一度跌至40年低位附近的日元从“悬崖边”拉回。然而，仅过两周，日元汇率再度逼近1美元兑160日元低位。
事实上，日元疲软的背后并非单纯市场投机，而是日本经济长期低增长、高债务、人口老龄化和生产率下降等结构性问题。外汇干预可以暂时改变汇率，却难以改变背后的经济逻辑。在弱日元、低增长、高债务三大压力下，日本经济正面临越来越严峻的考验。
美日联手难敌“渡边太太”
美日协调干预日元汇率，其对手并非普通的日元空头，而是日元和美元之间长期存在的“套息交易”。
当前，日本政策利率为1%，而美国联邦储备委员会将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间。这意味着投资者可以低息借入日元，在市场上抛售换成美元，投资更高收益的资产，也就是所谓的套息交易。
长期以来，日本执行负利率、零利率政策，套息交易非常普遍，还出现了专门从事外汇交易的家庭主妇群体。不少专业金融词典甚至用“渡边太太”来指代从事套息交易的投资者。
套息交易是日元汇率长期萎靡不振的重要原因，因为日元越弱，此类交易越有利可图。
公开信息显示，美日近日联合干预汇市，投入近千亿美元购买日元。英国《金融时报》观察到，干预后不久，套息交易重新活跃，巨额抛售导致日元升值幅度迅速回吐。三井住友银行国际金融研究所理事长、国际货币基金组织前副总裁古泽满宏表示，干预只能争取时间，无法从根本上逆转日元跌势，只有通过日本央行加息并传递未来可能持续加息的信号才能阻止本币贬值。
而日本央行当前正面临两难：加息可以在一定程度上解决日元疲软的问题，但也会带来一系列问题。例如，一旦加息，债务成本会增加，财政压力会进一步加大，而当前日本经济活力不足，严重依赖政府的财政扩张政策。
从这个角度看，日本联合美国，短期内可以动用外汇储备缓解日元贬值，但这并不能解决财政问题、促进经济增长，也不能从根本上改变日元弱势。
干预汇率“治标不治本”
在日本社交媒体上，有民众提出疑问：弱势日元能否推动出口并提升经济增长动力？
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