兴业证券半年净利增逾六成，投行毛利率低迷，海外孙公司遭重罚

兴业证券半年净利增逾六成，投行毛利率低迷，海外孙公司遭重罚

《星岛》记者 洪雨欣 深圳报道

8月19日，兴业证券（601377.SH）披露了2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入67.3亿元，同比增长24.54%；归属于上市公司股东的净利润21.29亿元，同比增长60.08%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。

截至2026年6月30日，兴业证券资产总额达3907.16亿元，较2025年末增加457.27亿元，增幅13.25%。兴业证券在中报里指出，业绩增长主要来自手续费及佣金净收入拉动。上半年集团手续费及佣金净收入39.05亿元，同比增长46.85%，核心驱动为经纪业务、基金管理业务净收入同步抬升。

业务结构分化加剧，营收高度依赖福建区域

分业务板块看，证券及期货经纪业务仍是兴业证券第一大收入来源，上半年实现收入24.72亿元，同比增长41.13%，毛利率53.87%，较上年提升10.39个百分点。

▲来源：兴业证券2026年中报

资产管理业务为第二大收入板块，实现收入19.45亿元，同比增长35.60%，毛利率高达74.22%，在所有主营业务中毛利率居首。机构与交易业务实现收入18.56亿元，是当期唯一收入同比下滑的主营业务，降幅11.38%。

投资银行业务实现收入1.92亿元，同比大涨62.14%，增速跑赢其余业务线；海外业务实现收入2.83亿元，同比增长8.28%。

从地域维度观察，兴业证券营收高度集中于大本营福建地区。福建区域上半年营收18.9亿元，同比增幅77.78%，毛利率79.98%，多项指标显著高于其国内其他区域业务；对比之下，上海地区上年同期营收仅1.96亿元。

▲来源：兴业证券2026年中报

投行盈利薄弱，毛利率仅1.53%

尽管投行业务营收同比增速领跑各大板块，但盈利能力却处于全业务线底部。数据显示，该业务上半年毛利率仅1.53%，与第一大收入的资管业务相差72.69个百分点。

与已披露中报的同行相比，兴业证券上述业务板块毛利率也偏低。其中，中信建投同期投行业务毛利率为19.20%，财达证券则是42.2%。

兴业证券披露，上半年完成境内股权主承销项目3单，期末在会审核项目12单，辅导备案项目29单；完成1单新三板挂牌，在审挂牌项目10单，在审数量行业排名第二位。

横向同业对比，兴业证券与各头部券商投行体量有显著差距。2026年一季度，“三中”系券商投行实力持续领跑，华泰联合、国泰、海通紧随其后。其中中金公司投行业务手续费净收入15.45亿元，位居行业第一；同期兴业证券该项收入仅0.72亿元。对比刚刚披露中报的中信建投，后者上半年投行业务手续费净收入也有11.13亿元。

兴业证券在中报中提出，后续将深耕硬科技赛道，推进投行业务向产业投行转型，打通“投行、投资、投研”联动机制，依托投行专业能力服务实体经济。

海外业务回暖，遭香港证监会罚款680万

需要指出的是，兴业证券海外板块整体经营向好，期内实现营收2.83亿元，同比增长8.28%，毛利率51.78%，较上年提升12.29个百分点。

据中报数据，子公司兴证（香港）金融控股有限公司截至6月末总资产332.25亿港元，净资产54.92亿港元；报告期实现营业收入7.24亿港元，净利润1.29亿港元，归属于母公司股东净利润0.74亿港元。

承销业务上，兴证香港上半年助力10家企业完成股权融资，承销家数位列在港中资券商第5位，承销规模排第8位。

兴证香港表示，将继续秉持“稳健经营、稳中求进”的原则，坚守合规风控底线，聚焦“大财富、大机构、大投行”三大方向，深化跨境业务布局。

然而，高举合规大旗的兴证香港，旗下上市子公司平台却在上个月出了合规问题。

2026年7月27日，香港证监会对兴证国际资产管理有限公司（以下简称“兴证国际资管”）作出公开谴责，并处680万港元罚款。据年报披露，兴业证券间接持有兴证国际资管60.10%的股权。

▲来源：香港证监会官网

监管调查显示，2019年8月至2020年9月，兴证国际资管担任泰禾人寿设立的私人基金经理，期间收取约190万港元管理费。该机构按照泰禾人寿首席投资总监指令，开展多笔投资操作，购入挂钩泰禾人寿关联企业债务票据的结构性票据，后续又将票据转至其他基金。该交易架构繁复，推高成本、放大风险，存在资产流向、关联交易披露存疑问题。

监管认定，面对多项风险预警，兴证国际资管未能行使独立投资决策权，尽职审查缺位，没有识别处置异常信号；基金投资偏离既定约束与目标，风控机制失效，违反香港资管行业监管条例。早前香港保监局已针对泰禾人寿的关联交易违规行为，对其处以1000万港元罚款。

兴证国际资管表示，已落实整改，更新风险管理、可疑投资安排相关制度流程，面向高管及全员开展合规培训，配合香港证监会完成监管关注事项。

据官网资料，兴证国际资管成立予2011年，是兴证国际金融集团有限公司旗下的资产管理投资平台，持有香港证监会第4类、第5类和第9类受规管活动牌照，业务涉及证券及期货合约投资意见和资产管理。2016年成功在香港联交所创业板发行上市，2019年转主板，是首个在境外分拆上市的中资证券集团子公司。

兴证国际资管公告披露，2026上半年公司收入总额5.96亿港元，同比增长50%；佣金及手续费收入8412万港元，同比下滑47.5%；利息收入2.2亿港元，同比大增86%；交易及投资净收益2.92亿港元，同比上涨143%。

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