阿里AI，增长曲线变陡

云增速、AI收入与利润率同步改善，阿里全栈AI进入加速兑现期。

8月20日，阿里巴巴发布2027财年第一季度业绩，阿里AI商业化进入第二个验证季度。

根据最新财报，AI云与算力服务分部本季度收入同比增长45%，其中阿里云外部商业化收入增长45%；AI相关产品年化收入达到495亿元，占外部商业化收入的比重由上季度的30%升至35%；AI云与算力服务分部调整后EBITA利润率由上季度的9.1%升至11.6%，经调整EBITA同比增长133%。

云增速、AI收入和利润率继续向上。

上季度，管理层第一次给出AI模型与应用服务ARR，市场由此拿到衡量阿里AI商业化进度的一组明确指标。本季度，增长继续加速。

吴泳铭在财报电话会上表示，本季度阿里云外部商业化收入增长45%，创22个季度新高，算力、存储、MaaS和AI应用均实现增长。

45%的增速意味着，企业训练和推理需求继续放量，以及算力供给紧张在共同推动价格上升。

花旗近期对全球AI基础设施的跟踪显示，Hopper和Blackwell实例租赁价格均在上涨。新产能上线后很快被需求吸收，数据中心建设周期又受到电力、设备和审批限制。

算力越紧缺，产业链定价权越向掌握基础设施的一端集中。纯模型公司的收入主要来自API和应用服务。全栈云厂商同时覆盖芯片、IaaS、AI开发平台和MaaS，可以承接算力租金、平台收入和模型调用收入。