LABUBU快被取代了？泡泡瑪特IP格局大變 星星人半年營收狂飆6倍

▲LABUBU仍穩坐泡泡瑪特第一大IP。（圖／記者任以芳攝）

記者廖翊慈／綜合報導

中國潮玩品牌泡泡瑪特20日公布2026年上半年財報，其中最受關注的是旗下IP版圖出現明顯洗牌。過去憑藉LABUBU席捲市場的THE MONSTERS家族，雖然仍穩坐第一大IP，但營收占比已從去年同期34.7%降至26%；反觀「星星人」異軍突起，上半年營收暴增580.6%至26.5億元（人民幣，下同），一舉躍升公司第二大IP。

據《北京日報》報導，泡泡瑪特2026年上半年營收達171.7億元，較去年同期成長23.8%；經調整後淨利51.6億元，年增9.5%。毛利119.66億元、年增22.6%，不過毛利率由70.3%微降至69.7%。

▲中國潮玩品牌泡泡瑪特。（圖／記者任以芳攝）

從旗下IP表現來看，LABUBU所屬的THE MONSTERS家族依舊是泡泡瑪特最會賺錢的IP，上半年創造44.5億元營收，但相較去年同期占公司營收34.7%，今年已降至26%，顯示公司收入來源逐漸分散，不再高度集中於LABUBU。

真正竄出的黑馬則是「星星人」。該IP上半年營收達26.5億元，較去年同期暴增580.6%，占總收入比重也從2.8%一口氣衝上15.4%，不僅成為成長速度最快的IP，更超車其他人氣角色，躍升泡泡瑪特第二大IP。

▲星星人為目前泡泡瑪特第二大IP。（圖／記者任以芳攝）

除了LABUBU及星星人之外，CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA及Hirono小野上半年營收也全部突破10億元。泡泡瑪特管理層在電話會議中表示，目前整體IP收入分布相當健康，意味即使LABUBU營收占比下降，其他角色也正在快速接棒。

不過，海外市場面臨較大壓力。上半年亞太地區（不含中國）營收25.75億元、年減9.7%，美洲營收18.92億元、年減16.5%，只有歐洲及其他地區維持成長，營收5.06億元、年增5.9%。管理層坦言，海外市場去年經歷高速成長後，今年流量逐漸回歸正常，下半年同比壓力可能持續。

▲▼星星人。（圖／翻攝自微博／泡泡瑪特）

LABUBU海外熱度下降也是影響因素之一。泡泡瑪特指出，海外收入同比下降約11%，規模效應減弱，加上新店仍處於擴張及籌備階段，租金、人力等成本增加，預估2026年海外市場經營利潤率將有所下滑。

至於整體展望，泡泡瑪特執行長王寧坦言，公司今年「大概率」無法完成年初訂下的20%成長目標，不過公司營運健康度正在提升。未來6個月也規劃啟動至少20億元、最高50億元的股份回購計畫，顯示公司對長期發展仍具信心。

此外，泡泡瑪特也開始試水溫甜品市場，目前透過獨立甜品店及主題快閃店兩種模式布局，現階段不急著大量展店，而是優先完善產品、營運、培訓及供應鏈。對泡泡瑪特而言，LABUBU仍是最大金雞母，但隨著星星人半年營收狂飆近6倍，旗下IP「一超多強」的格局正在快速改變。

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