美财长压降美债收益率，点燃“货币贬值交易”

继贝森特宣布扩大美国长债回购之后，美债收益率短暂下挫后重返高位，但却彻底点燃“货币贬值交易”——黄金创三月新高、比特币单周暴涨超25%。市场对美元公信力的担忧不断升温，但也有分析指出，货币创造是美联储的权利，认为本轮贬值交易能否持续存疑。

美国财政部长贝森特压制长端美债收益率的努力，对市场的直接影响仅维持了不到一天。

然而此举推动美元走软，黄金与比特币双双上涨——这一"货币贬值交易"逻辑得到强化，背后驱动力来自不断膨胀的美国财政赤字，以及市场对美国经济政策走向的深层忧虑。

在宣布扩大回购后，贝森特在接受采访时表示市场"有点过度反应"，并强调财政部拥有"强大的工具箱"。

然而长端美债收益率仅短暂回落，随后便重新承压，整周基本持平。与此同时，比特币本周涨超25%，突破78,000美元，黄金则攀升至三个月高点。

这一市场反应揭示了华盛顿更深层的困境：美国政府希望压低融资成本，但通胀仍对美联储构成约束。与此同时，各国政府与企业正愈发激烈地争夺资本——从大规模财政借贷，到人工智能领域的海量融资需求，长端利率的上行压力在结构上并未消散。

财政干预难解结构性矛盾

野村证券的Charlie McElligott将本周黄金上涨、美元下跌、比特币同步走强的组合定性为"压力释放阀"——当美国当局试图稳定长端利率时，市场的焦虑情绪转而在别处宣泄。