野村策略师Suda在香港与45位投资者会面后发现，这批投资者普遍“疲惫不堪”——年内收益尚正，却因7月大幅回撤而陷入观望。多数人短期谨慎、长期看多AI，但不愿追加净买入。Anthropic IPO最快可能于10月落地，市场担忧届时AI股重演SpaceX上市期间的“先涨后跌”走势。
香港的对冲基金经理们，正处于一种奇特的煎熬之中——账面盈利，却不敢加仓；看好AI，却不敢追涨。
据追风交易台消息，野村量化策略师Yoshitaka Suda在8月24日发布的报告中，记录了他过去一周在香港与45位投资者会面的观察。这批投资者以对冲基金为主——约70%为基本面多空基金，20%为事件驱动或量化多空基金，10%为宏观基金。
这份报告的研究范畴隶属于野村"跨资产—日本"系列，聚焦于在日本股票市场拥有敞口、在香港运营的全球对冲基金经理群体。
今年以来收益为正，但7月的回撤让人心有余悸
报告指出，这些投资者"普遍显得疲惫"。
得益于6月前的涨势，大多数人今年以来的组合收益仍明显为正。但7月回撤幅度之大，让许多人选择了"等等看"的姿态。
极少数人在7月表现出色，也有少数人因6月前和7月均表现不佳，导致年初至今收益大幅为负。
值得注意的是，即便是平台型对冲基金和多策略基金中年内收益颇丰的投资者，也受到强烈的内部激励机制约束——必须控制从峰值回撤的幅度。但报告显示，在这轮大幅逆转中，几乎没有人选择彻底清仓离场。野村指出，其中一个原因可能是，能够胜任日本股票投资管理的潜在基金经理本就稀缺。
AI行情：短期谨慎，长期看多，但“拉锯战”还没完
多数投资者的共识是：短期谨慎，长期仍看多AI。
多位投资者指出，近期的波动"完全是供需驱动的"，并非基本面出了问题，"不是那种靠坚守基本面观点就能熬过去的行情"。
在4月至6月AI行情中表现突出的多空基金，大多在7月回撤期间选择了降低总仓位，但仍维持对AI股的超配——只是明确表示"不愿意再净买入"。与此同时，韩国股票杠杆ETF的规模已大幅下降，期权市场做市商的对冲需求也随之趋于平稳，隐含波动率开始正常化，不仅限于韩国股票，费城半导体指数（SOX）亦然。
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