美股近來波動加劇。（示意圖/達志影像/shutterstock） 字級設定：小中大特 美股近期屢創新高，但後市面臨的壓力值得投資人關注。《MarketWatch》專欄作家Mark Hulbert指出，九大歷史指標高達七項發出警訊，從這些具有良好歷史預測能力的估值指標來看，目前幾乎一致顯示美股不僅估值偏高，更已進入極度高估的區間。雖然這並不代表股市一定會立即大跌，但當市場估值已經相當緊繃時，任何新的利空都可能成為壓垮市場的最後一根稻草。
Mark Hulbert整理九項估值指標後發現，其中七項預測標普500未來10年的實質報酬率將大幅落後通膨，分別為席勒本益比（CAPE）、股價營收比、股價淨值比、托賓Q比率（Q ratio）、巴菲特指標、美國家庭股票配置比重，以及標普500／M2貨幣供給比率。其餘兩項指標中，預估本益比所反映的實質報酬率大致持平，只有股利殖利率預測股市未來仍可取得高於通膨的報酬，但同樣低於歷史正常水準。
由於這九項指標過去均具有統計顯著性，並能用來預測標普500未來10年的實質總報酬率，因此被納入分析。綜合九項指標後，平均預測顯示，標普500未來10年的年化實質總報酬率可能達到負3.2%，意味著投資人長期持有股票，甚至可能無法跑贏通膨。
其中，預測能力最佳的指標之一，是美國家庭股票配置比重，其背後邏輯是，散戶與家庭投資人往往在行情上漲一段時間後才提高股票配置，因此市場接近高點時通常最為樂觀；反之，市場接近低點時則容易陷入悲觀。目前美國家庭股票配置已接近歷史高檔，也因此釋放出明顯警訊。
此外，目前華爾街主要關注的風險，還包括美國聯邦政府債務快速增加、中東戰事久拖不決，以及AI泡沫可能形成等，這些風險本身未必足以立即扭轉多頭格局，但若發生在市場估值偏高之際，衝擊可能被進一步放大。
與此同時，被視為衡量市場估值重要指標之一的「巴菲特指標」也攀升至238%的歷史新高，遠高於巴菲特過去所稱接近200%便形同「玩火」的水位。巴菲特旗下的波克夏海瑟威也持續提高現金部位，目前持有約3655億美元的現金、現金等價物和短期美國公債，創下歷史新高。
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