白酒老三，为什么掉队了？

一直以来，白酒行业有一个说法，是铁打的茅五，流水的老三。

而在放开白酒自主定价权之后相当长的一段时间里，泸州老窖一直以“茅五泸”，雄踞白酒老三之位，直到2010年，才被洋河替代。

这么多年以来，泸州老窖从未放弃过重回第三，并一直将其作为企业目标。

但随着2026年上半年财报的发布，这个曾经的白酒老三，似乎更加掉队了。

01、8月25日，泸州老窖披露半年报。

2026年上半年，公司实现营业总收入104.72亿元，同比下降36.35%；归属于上市公司股东的净利润43.39亿元，同比下降43.37%。

对于营业收入下降的原因，泸州老窖直言不讳，系“本期产品销量减少所致”。

公司基本每股收益也从去年同期的5.21元骤降至2.95元，经营活动产生的现金流量净额更是从60.64亿元大幅缩水至20.82亿元，同比下滑65.68%，造血能力大幅下滑。

或许也是因此，泸州老窖在今年中期选择了暂停现金分红。

而这样的财报数字放在任何一家上市公司身上都堪称惨烈，更何况是泸州老窖，其冲击力更是远超数字本身。

泸州老窖的业绩下滑，早从去年就已开始。