8月28日，韩国综合股价指数（KOSPI）较前一交易日下跌123.49点（1.79%），收于6788.88点，而韩国科技股指数（KOSDAQ）上涨0.76点（0.09%），收于838.41点。[照片=联合新闻] 尽管英伟达的良好业绩增强了对人工智能（AI）投资周期的期待，但美国对半导体征收关税的突发消息压制了国内股市。随着韩国银行提高基准利率，国内利率负担也得到了确认，下周将陆续公布美国的就业和制造业指标以及博通的业绩。证券界认为，AI企业的盈利增长能否抵消高利率负担，将成为9月股市的关键变量。根据29日韩国交易所的数据，前一交易日KOSPI下跌123.49点（1.79%），收于6788.88点，而KOSDAQ上涨0.76点（0.09%），收于838.41点。在8月24日至28日的一周内，KOSPI下跌了1.79%，而KOSDAQ上涨了4.55%。
本周股市呈现出AI业绩强劲与利率及贸易不确定性相互冲突的走势。英伟达发布的业绩和指引超出市场预期，重新确认了AI投资周期的持续性，但美国正在考虑对半导体全面征收关税的消息传出后，国内半导体股表现疲软。
股东回报效应支撑了指数底部。由于SK海力士和三星电子的股票回购，其他法人资金流入，部分吸收了外资的抛售量。
在全球金融市场上，美国长期利率的上升成为负担因素，而在国内，韩国银行于27日将基准利率从2.75%上调至3.00%，连续两个月加息。对今年的增长率预期从原来的2.6%大幅上调至3.3%。韩国银行预计，受益于半导体市场的良好表现，出口和投资将增加，内需也将恢复，但物价将在相当长一段时间内高于目标水平，因此采取了预防性应对措施。未来将决定进一步加息的时机和速度。
尽管对经济和半导体业绩的前景改善是积极的，但基准利率的持续上升可能会加大国内股市的折现率负担。然而，市场普遍认为，在连续加息后，进一步紧缩的速度可能会放缓。实际上，货币政策委员会在货币政策方向上将“需要继续加息的基调”改为“将决定进一步加息的时机和速度”。
下周将集中发布影响9月股市方向的经济指标。9月1日发布的韩国8月出口数据将是半导体出口的强劲表现对整体出口增长率的拉动程度。美国同日将发布8月供应管理协会（ISM）制造业指数和7月职位空缺与离职报告（JOLTs），这些指标将帮助确认经济的稳健性和就业市场的放缓情况。
9月2日将公布博通的业绩和美联储的褐皮书。在英伟达之后，AI半导体和基础设施企业的业绩将接连发布，因此可以确认AI投资是否与各企业的收入和利润相连接。3日将发布美国8月ISM服务业指数和7月进出口数据，4日将发布8月就业报告。特别是就业报告是9月联邦公开市场委员会（FOMC）利率路径的关键指标，如果确认就业放缓，将可能成为降低利率负担的因素。
9月第一周股市预计将继续面临AI盈利动能与利率负担的较量。如果美国就业放缓且长期利率稳定，半导体行业的上涨趋势可能会扩展到二次电池和AI平台及基础设施等领域。反之，如果长期利率再次上升或美国的贸易压力加大，尽管AI业绩强劲，估值负担可能再次凸显。
信尔投资证券的研究员表示：“下周股市将是确认高利率负担是否能被AI带来的盈利所抵消的过程。如果AI的盈利动能持续，而美国国债长期利率稳定，风险资产的进一步上涨空间将打开，但如果利率再次上升，AI内部的优劣分化将加速。”
也有建议认为，相较于指数，行业和个股的应对更为适宜。NH投资证券的研究员表示：“在AI基础设施投资带动业绩增长的情况下，如果利率上行担忧得到缓解，将可能出现进一步的反弹，并建议在保持半导体作为核心行业的同时，考虑二次电池和AI平台及服务作为扩展行业。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
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