标普500成分股二季度每股收益同比飙升53%，AI热潮、关税退款与消费韧性三重利好同步发酵，上调全年盈利指引的企业以近2比1比例压倒下调者。但退款属一次性收益，消费分化信号隐现，这场罕见盈利盛宴能否持续，仍悬于AI回报兑现与消费者钱包之间。
美国大型企业正经历一轮罕见的盈利扩张，多重利好因素同步发酵，推动企业利润和营收双双大幅攀升。
据LSEG数据，标普500成分股公司第二季度每股收益同比飙升53%，营收增长近16%。即便剔除亚马逊和Alphabet等科技巨头的投资收益，标普500整体盈利增速仍为2021年秋季以来最强。与此同时，上调全年盈利指引的公司数量以近2比1的比例超过下调者，与一年前的情形形成明显反转。
驱动这轮盈利热潮的因素涵盖多个层面：人工智能投资持续升温、关税退款带来一次性收益，以及股市上涨和房价高企支撑下的消费者支出韧性。多家企业管理层表示，上述有利条件短期内尚无明显消退迹象。
关税退款成重要利润催化剂
关税退款是本轮盈利超预期的关键变量之一。据Apollo Global Management 8月中旬估算，关税退款预计将贡献第三季度经济增长逾4个百分点，或为亚特兰大联储4%至5%的增长预测额外增加约0.2个百分点。
多家企业已将退款收益直接计入利润，而非传导至消费端降价。服装零售商Abercrombie & Fitch预计获得约1.2亿美元关税退款，并据此上调全年财务预期。该公司首席财务官Robert Ball表示，"核心业务表现超出预期。"健身手表制造商Garmin在截至7月底的季度中录得2100万美元关税退款，推动利润率改善，并同步上调全年指引。Garmin首席执行官Clifton Pemble称，即便剔除退款影响，"毛利率表现以任何历史标准衡量都相当亮眼。"
医疗健康公司McKesson、Charles River Laboratories International，以及食品企业J.M. Smucker均在退款支撑下上调了全年预期。
消费者支出整体韧性犹存，但分化加剧
零售商普遍录得强劲季度销售数据，消费者在家电、玩具和服装等品类上的支出保持活跃，尽管燃油价格上涨和长期通胀仍构成压力。
Dollar General连续第五个季度实现客流量增长，可比销售额上升3.5%。百思买报告称，电脑、电视及AI智能眼镜销售带动季度营收和利润双升。Target同样录得销售额、利润及关税退款三重正贡献，玩具、食品和美妆品类表现突出。
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