中央要求加快债券资金使用进度后，8月份地方政府债券发行明显提速。
根据企业预警通数据，8月份全国发行地方政府债券约1.19万亿元。这一发债规模创年内月度新高。地方政府加快发债，将资金尽快投向重大项目，以尽早形成实物工作量来扩大有效投资，促进经济运行在合理区间。
8月底，国家发改委联合有关部门召开全国投资工作推进会议，研究布置重点任务，加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。比如，加快地方政府专项债券发行使用；加快推进“十五五”规划重大工程项目实施，尽快形成实物工作量；系统推进“六张网”规划建设等。
今年前8个月全国发行地方政府债券合计约7.8万亿元，同比增长1.6%。这笔巨额资金流向也相对清晰。
目前地方政府债券按用途分为新增债券和再融资债券。新增债券资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等建设，而再融资债券主要用于偿还到期地方政府债券本金或置换隐性债务等，即“借新还旧”。
7.8万亿元地方政府债券中，再融资债券发行约4.3万亿元，同比增长约13%；新增债券发行约3.5万亿元，同比下降约10%。
今年以来，地方政府再融资债券发行规模出现明显增长，一方面与到期的政府债务规模增加有关，需要“借新还旧”，缓解当期地方政府偿债压力；一方面与今年以来化解地方政府隐性债务步伐加快有关，通过置换部分存量隐性债务实现展期降息，缓释风险。
根据企业预警通数据，今年前8个月用于置换存量隐性债务的地方政府再融资债券发行规模约1.84万亿元，占全年计划发行规模（2万亿元）比重约92%。
2024年以来中央一揽子化债政策取得积极成效。2024年和2025年两年间地方政府隐性债务减少了7.8万亿元，截至2025年底地方政府存量隐性债务余额降至6.5万亿元。地方政府还本付息压力大幅减轻，6万亿元置换隐性债务的地方政府再融资债券可累计节约利息支出约6000亿元。
申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，短期工具化债仅能实现风险缓释，深化财税体制改革、优化地方财政收支结构、培育可持续的产业与财税增收体系，才能根本缓解地方债务风险。
根据今年预算报告，今年新增债券发行限额为5.2万亿元，而前8个月实际发行约3.5万亿元，这意味着后续四个月时间里还有1.7万亿元新增债券待发。
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