散户全面撤退，韩股危险？

韩国股市正面临多重支撑力量同步瓦解的关键时刻。散户大规模撤离、机构持续净卖出，当前唯一托底力量——三星电子与SK海力士的企业回购——预计将于10月中旬耗尽弹药，届时韩国综合股价指数（KOSPI）的走向将几乎完全取决于外资流向与韩元汇率走势。

高盛分析师Chris Cha在9月3日的报告中指出，散户8月净买入规模较6月暴跌90%，从54.5万亿韩元骤降至5.4万亿韩元，此前驱动KOSPI上半年强势反弹的散户动能已基本耗尽。与此同时，外资与本地机构在8月同样录得净卖出，市场实际上仅靠企业回购勉强维持稳定。

高盛警告，按当前回购执行速度测算，三星与SK海力士的回购配额将在9月底至10月中旬之间提前用完，远早于两家公司11月的官方截止日期。一旦这一人为托底力量消失，市场支撑将重新回归机构常规资金流，而后者在当前价位明显缺席。高盛据此建议投资者提前布局，为10月潜在的流动性冲击做好准备。

散户全面撤退，买盘动能近乎归零

曾是KOSPI上半年最重要驱动力的韩国散户投资者，正经历行为模式的根本性转变。

高盛报告显示，散户净买入在8月大幅萎缩，从6月峰值的54.5万亿韩元跌至仅5.4万亿韩元，月环比降幅达90%。高盛将这一转变归因于三个层面：

行为层面，散户已从此前激进的逢低买入模式，切换为亏损规避与反弹减仓的保守策略。