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輝達矽光子正式量產！股王爭霸戰背後「這5檔」搶先創新高

来源：中时新闻网

分类： 💼 产经

发布时间：2026-09-06 05:35:30

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量縮築底轉機浮現，隨時可能迎來波段彈升！(圖/先探投資週刊提供) 量縮築底轉機浮現，隨時可能迎來波段彈升！(圖/先探投資週刊提供) 字級設定：小中大特

Nvidia財報與財測表現亮眼，為AI產業趨勢注入強心針，惟美國財政與貨幣政策仍具變數，加權指數主要維持區間震盪，可持續向上操作強勢股，並觀察績優股籌碼面變化。

美國財政部長貝森特日前表示，可能動用規模接近一兆美元的財政部一般帳戶，為近期宣布擴大公債回購的計畫提供資金，藉此增加干預長期公債殖利率的籌碼，官方對於回購主要目的的說法，是改善長天期債券市場流動性，而不是進行量化寬鬆。背景則是架構在美國三○年期公債殖利率突破五．三％，創下○七年來最高，財政部開始提高介入力道。

聚焦美債殖利率與貨幣政策

美國財政部於八月十九日宣布將長天期非指標公債的單次回購規模，從二○億美元提高到至少四○億美元，新措施將於九月九日至十一月四日實施，並同時表示，本季整體回購規模將至少增加一四○億美元。畢竟當長債殖利率突破五％的警戒線，不只是政府發債成本增加，也會往房貸、企業融資及股票估值等方面傳導。

貝森特也將相關操作稱為Treasury Twist（扭轉操作），意指買進長期公債的同時，透過發行短期債券籌資，即雖然美國政府整體負債未必大幅減少，但債務期限結構會發生改變，市場上長期債券供給減少，短期債券供給增加，雖然無法單靠回購解決財政赤字，不過可以改變市場短期供需。根據法人機構預估，最快要到二七年第四季、二八年第一季才會再度觸及債務上限，也代表仍有時間重新累積現金。

雖然美國財政部表示，回購主要針對流動性較差的非指標公債，目的是改善市場功能，不過部分法人認為，真正目的是要壓低長天期殖利率，核心是流動性的管理還是價格的管理，其中Druckenmiller投書華爾街日報批評，認為試圖影響債市行為本身就是錯誤，且在當前經濟環境也缺乏合理性，人為壓低殖利率，不論省下多少個基點的利息成本，最終都可能以數倍的代價，換來更多不解決財政問題的拖延。

聯準會主席華許在全球央行年會發表上任後首場主題演說，表示通膨仍高於二％的目標，勞動市場穩定、經濟保持韌性，聯準會的首要任務仍應該放在控制物價，雖然並未直接預告下一步的利率方向，不過也表示，若無法確信潛在通膨正明確且已足夠速度回到二％，就還有工作要做；華爾街對於九月升息的押注同步升溫，然多家投行仍認為若升息，以十二月的機率較高。

此外，華許也對當前經濟表現維持正面評價，並指出，超過一半的資本支出成長歸因於ＡＩ相關建設，直言美國經濟實現大幅高成長的機率上升，ＡＩ可能成為全新的生產要素，長期改變生產率、就業與貨幣政策運作方式。南韓央行已連續兩個月升息，基準利率來到三％，市場預期日本央行九月升息機率機率也明顯上升，而我國縱然主計處上調全年ＣＰＩ年增率至二．○七％，也傳出重啟升息聲浪，不過面臨年底選舉，縱有條件發生機率仍相對偏低。

輝達財測優於市場預期

壓軸的Nvidia財報，一如既往的優於市場預測，營收年增一○六％，其中資料中心營收達八九○億美元、年增一一七％，占比約為九二％，毛利率持穩於七五％，預期第三季營收將達一○八○億美元正負二％，而毛利率將於第三季降至七四％、第四季再降至七一～七二％，部分原因來自記憶體價格上漲，不過隨著調漲產品價格，預估二八年度毛利率可望回升至七二～七三％。

輝達財務長克里斯表示，二八會計年度營收雖受制於供應受限，仍將可再成長七○％，高於市場預估的四四％，並預估全球前五大ＣＳＰ廠資本支出，二七年將再增加至一．三兆美元。此外，亞馬遜將在未來兩年為旗下AWS額外採購二○○萬顆ＧＰＵ，顯示即使已是積極研發Trainium晶片，然而在短期之內，對於Nvidia產品仍具有一定程度的依賴。基本上，這絕對是沒什麼好挑剔的亮眼財報。

日前Nvidia的十三Ｆ持股報告顯示，握有競爭對手Intel逾二．一億股、占其美股投資組合四七．三％，頗有戰略上卡位的味道，軟銀持有Intel則占美股部位達六六．八％。股神巴菲特旗下波克夏前五大持股中，最明顯的變化就是大幅增加Alphabet的持股，被譽為國會女股神的前眾議院院長裴洛西，除了分兩次買進Bloom Energy共一．五萬股Ａ類普通股外，也買入了Intel股票與相關買權，而根據The Motley Fool統計，持有台積電、Alphabet及亞馬遜股票，是多位重量級投資人的共識。

近期的國際股市基本上多處於整理格局，道瓊與S&P 500指數約在短期線附近，Nasdaq約在短中期均線糾結處，費城半導體指數歷經第二季的上漲、七月修正至一二○日線後反彈，近期則在六○日均線之下震盪，南韓綜合指數與日經指數也在類似的位階，相對之下，台灣加權指數已突破六○日均線，屬相對強勢，然櫃買指數則尚在六○日均線之下。

根據高盛證券統計數據顯示，全球避險基金產業在七月份，經歷了過去十年以來劇烈的去槓桿波動之一，規模僅次於二○年時的新冠肺炎疫情爆發，原因歸咎於第二季獲得極為豐厚的報酬，槓桿水位因此而大幅攀升，造成交易部位高度擁擠現象，不過當前指數位處於歷史高檔，就代表過去在大幅波動之後，都能夠迎接苦盡甘來的甜美報酬率。

ＡＩ趨勢腳步仍未停歇，企業資本支出與獲利持續增加，基本上，股市持續向上走揚的機率較高，然而短線上必定也會出現震盪或修正，原因不外乎如市場估值過高、情緒過熱、擁擠交易等，當然也有可能發生大賣空主角原型Burry所警告，波動率交易與槓桿策略所導致，然而，自一九六○年以來，S&P 500指數有六三％的月份上漲、七九％的年份上漲，顯示拉長時間總會再創新高，重點在於資產配置與風險控管。

類股輪動 時間換取空間

加權指數再度回到六○日均線之上，技術指標也隨之翻揚，二○日均量雖仍低於一兆元，除了顯示七月修正的餘悸猶存之外，市場追價意願與動能也漸趨於相對保守，然並不代表指數就將翻轉，反而可以趁著拉回檢視手中持股，伺機進行汰弱留強，乃至布局相對強勢的族群，Nvidia擴大Spectrum-X矽光子交換器布局，其中，搭載CPO的Spectrum-X Ethernet Photonics已進入量產，帶動相關個股表現強勢。

此外，萬元股信驊與川湖正面對決，股王爭奪戰通常都發生在多頭市場，有助於高價股表現與比價效應，大立光、創意、緯穎、健策、奇鋐等，股價已領先再創新高，光學股的族群性相對較佳，而也有部分資金轉向金融、航運、軍工等非ＡＩ族群。由於成交量能尚待加溫，導致延續性與擴散性頗具考驗，不過個股依舊保有各自表述的空間。

SEMICON Taiwan國際半導體展將於九月二日在台北南港展覽館登場，超過一三○○家企業參與展出，近日，SEMI國際半導體產業協會正式成立SEMI半導體材料聯盟，隨著晶片製程邁向二奈米、先進封裝加速異質整合，材料已成為驅動半導體創新與供應鏈韌性的戰略關鍵，以台灣完整產業聚落為核心，強化關鍵原物料與材料供應韌性、推動國際供應鏈鏈結、加速材料與產業鏈協同創新，並推進產業高值化與國際接軌。近幾個月從青雲、頎邦到欣興接連遭到搜索，在正式定案之前，留意籌碼面的變化與流向。

聯電上半年ＥＰＳ四．六八元，其中第二季營收年增十七％，且營益率成長至二一．七五％，帶動單季ＥＰＳ來到三．三九元，七月營收年增十九％、連續四個月雙位數成長，前七月營收較去年同期成長十二．四％。近兩年朝向先進封裝、矽光子技術，法說會中也宣布今年資本支出，將從十五億美元上調至二○億美元，擴建新加坡第四期廠區投資建置無塵室及採購設備，以擴充矽光子產能，並同步於南科興建一座晶圓廠房。

金像電上半年ＥＰＳ十六．一四元，其中第二季營收年增七五．三％，營益率持穩、經濟規模持續放大，單季ＥＰＳ九．二八元，七月營收年增七七．四％，為近半年內第三度創下歷史新高，前七月營收較去年同期成長七○．三％。法說會上表示主要成長來自ＡＩ伺服器與網通產品放量，有效優化產品組合，將持續提高高階產品比重，預期第三季伺服器與網通需求將持續增溫，下半年乃至明年將持續增加資本支出，為後續訂單做好產能準備。

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