美债收益率升至5.5%，将“攻击”美股？

法兴银行全球资产配置主管Bokobza指出，10年期美债收益率一旦触及5.5%，企业盈利增长将不足以抵消利率上升对估值的冲击，股市将面临实质性压力。不过其认为，美联储和欧央行后续的加息幅度将较为有限，不会打断当前经济周期的运行。

美债收益率持续攀升的背景下，市场对股票估值的承压临界点愈发关注。

法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza给出了一个明确警戒位——5.5%。他认为，一旦10年期美债收益率升至这一水平，企业盈利增长将不足以抵消借贷成本上升对估值的冲击，股市将面临实质性压力。

Bokobza周一在接受采访时表示，今年全球盈利预期经历了大幅上调，这使得即便在收益率上行的环境下，股票风险溢价也未出现明显崩塌。"股票目前的估值并不比年初更贵，"他说。

但他警告，5.5%将是盈利上调无法再为估值提供支撑的临界点——届时"股票将开始承压"。目前，10年期美债收益率报4.8%（劳工节假日现金市场休市）。

债券市场近期重新主导股票投资者的情绪走向。美伊冲突升级推动油价反弹、通胀忧虑重燃，叠加美联储与欧洲央行的鹰派信号、财政赤字担忧以及AI资本支出热潮加剧资本竞争，共同推动收益率走高。

盈利上修支撑估值，但空间有限

Bokobza指出，今年企业盈利预期在全球范围内获得大幅上修，这是股票在收益率上行环境中得以维持估值的核心支撑。