欧洲天然气库存降至15年来最低（67%），但欧盟与德国等国主动放弃高位补库，以防重蹈2022年高价囤气巨亏的覆辙。欧洲赌注在于暖冬降临及对天然气依赖的结构性下降；若赌局失败，明春库存或跌至14%，迫使欧洲高价转向美国现货采购，推高通胀风险。
面对四年内第二次能源危机，欧洲却选择以史上最低库存水位迎接冬季——这是一场有意为之的豪赌，而非疏忽大意。
欧洲天然气库存目前仅为67%，较一年前低13个百分点，为15年来最低水平。欧盟上周发表声明，称当前低库存"无需担忧"，理由是自2022年以来欧洲已大幅降低对天然气的依赖。这一表态背后，是部分欧洲国家政府主动选择"以逸待劳"——宁愿押注暖冬降临，也不愿在高位重蹈2022年大规模囤气、巨亏数十亿欧元的覆辙。
这一策略直接影响全球能源市场格局。若欧洲的赌注落空，被迫入冬后大规模转向现货市场补货，美国液化天然气（LNG）出口商将从中受益，欧洲天然气价格则可能大幅攀升；若押注成功，已较6月底上涨75%的欧洲天然气现货价格或将得到抑制。
低库存背后：欧洲的主动选择
欧洲储气水位之所以处于历史低位，部分原因在于市场预期落空。据悉，欧洲买家此前寄望于霍尔木兹海峡届时恢复通航，卡塔尔LNG重回市场，从而压低价格，让欧洲可以在最后关头以较低成本完成补库。然而这一预期至今未能实现。
与此同时，欧盟方面为低库存提供了结构性依据。自2022年能源危机以来，欧洲持续调整能源结构，冬季天然气需求已较2022年下降17%，可再生能源在能源结构中占比提升是重要推动因素。据伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）数据，欧洲如今维持供暖季所需的储气量本就低于过去，持有较低库存具备一定合理性。
德国的伤疤：6.7亿欧元教训催生谨慎
德国是此轮"不高位接盘"策略最具代表性的国家。其储气率目前仅约50%，远低于葡萄牙和波兰逾90%的水平。
这一取向与2022年的惨痛经历密切相关。当年夏季，欧洲天然气价格创下历史纪录，德国市场运营商TradingHub Europe在6月至10月间斥资87亿欧元（约合当前101亿美元）高价购气注库，此后两个冬季将这批天然气售回市场，估计总收入仅约20亿欧元。据标普全球能源执行董事Laurent Ruseckas估算，这一"买在高点、卖在低点"的操作造成约67亿欧元亏损，最终大部分由德国天然气用户承担，政府也承担了部分损失。
0
评论 (0)