国家银行9月3日的货币政策声明，把隔夜政策利率（OPR）连续第七次维持在2.75%，理由是当前的政策立场“与持续的物价稳定及可持续的经济增长前景一致”。
看到这个数字，心里难免冒出一句：“真的吗？”
巴刹里的肉类蔬菜、外食的一碟杂菜饭，加上文具、百货等等，过去几年感觉起来完全不是“温和”的涨幅。到底是我们的感觉出了问题，还是国行的数字本来就没有在道出老百姓的故事？
答案其实不需要怀疑国行，因为连国行自己的数字，都已经把答案写出来了：“今年前七个月平均的核心通胀2.0%，比整体通胀1.8% 还高”。这是一个关键讯号：真正反映民生痛感的那部份，其实涨得比看到的整体数字更快，只是被“别的东西”压下去了。
什么是核心通胀？跟整体通胀差在哪里？
核心通胀与整体通胀的差别是什么？整体通胀（Headline Inflation）是马来西亚统计局（DOSM）用全部13大类消费品计算出的官方通胀数字，也就是新闻标题上最常看到的那个百分比；核心通胀（Core Inflation）则是剔除波动较大的新鲜食品与政府统制定价商品后，剩下的“干净”数字，用来反映真正持续性的物价压力。
核心通胀之所以会比整体通胀高，通常是因为政府对电费、RON95汽油等统制商品加大补贴或冻结价格，把整体数字往下压，但没有被补贴覆盖的日常开销仍持续上涨。
在拆解这个讯号之前，先花一分钟把三个名词搞清楚，因为接下来整篇文章都在讲这三个东西的关系。
消费者物价指数（Consumer Price Index，简称CPI）：统计局每个月拿一整篮子的日常消费品，从米油盐到水电费、从交通到教育，去比对价格变化算出来的指数。这个“篮子”里装了13大类东西，每一类占的比重不一样，比重较大的类别，价格变动对整体数字的影响就大，这就是后续提到的“权重”。
整体通胀：就是把整个篮子（全部13类，一样都不少）的价格变化算出来的那个数字，1.8%讲的就是这个。
核心通胀：把整体篮子里“两种特定东西”拿掉之后，重新算出来的数字，拿掉哪两种，下一节会详细讲。核心通胀的用意，是让决策者（包括国行自己）看到一个更“干净”的数字，剔除掉短期杂讯，抓住真正持续性的物价压力。
马来西亚CPI怎么算？
要搞懂官方通胀怎么算出来的，得先看统计局（DOSM）用来计算CPI的权重表。整个“消费篮子”分成13大类，权重合计100：
光是“食品”加“住房水电”这两项，就占了53.0%，超过整个篮子的一半。也就是说，每天最有感的几件事：吃饭、开灯、用水，刚好就是官方通胀里权重最重的两块。
听起来很合理，对吧？权重最重的，应该涨跌最能反映真实生活成本才对。但问题就出在：这两块篮子里面，藏著最多“不太会涨”，或者更准确地说，“被规定不能乱涨”的东西。
核心通胀两层过滤：官方承认漏掉了什么
统计局对“核心通胀”的官方定义是：剔除波动较大的新鲜食品项目，以及政府统制定价的商品，来计算出来的指数。
这句话拆开来看，其实是两层筛选，很多人以为只有一层。
第一层：波动性太大的新鲜食品。鱼、菜、水果、鸡肉这类受天气、季节、短期供应影响大幅波动的品项，统计上不被当作“结构性通胀”，所以被剔除出核心指数。这一层剔除的份量其实不小，2026年2月的数字显示，食品与饮料在核心指数里的内部权重只剩25.3%，比整体篮子里的29.8%少了整整4.5个百分点。换句话说，核心篮子的权重已经重新归一到一百分，被留下来的类别份额理应变大，食品却反而从29.8%缩到25.3%，代表食品里被剔掉的项目数量相当可观。
而食品这个大类别底下，还可以再拆：“在外食物”（Food away from home）占13.4，“在家食物”（Food at home）占15.6，这也解释了为什么会觉得“现在出去吃真的比自己煮贵很多”，因为这两个子项本来就是分开统计、涨幅也常常是不一样的。
第二层（也是最多人忽略的重点）：政府统制定价的商品。具体包括汽油这一项（受管制零售价，这一项在整个CPI篮子里的权重约5.5%，几乎是教育类1.3%的四倍）、柴油补贴、家用电费费率、家用煮食气补贴、部份过路费、政府医院的医疗收费。
这些价格不是市场供需决定的，是政策决定的，所以只要政府一句话加大补贴，这些商品的统计价格就冻结甚至下跌，跟“持续性物价上涨”这种真正意义上的通胀，其实是两件事，却被计入了同一个整体通胀数字里。
一句话讲完：官方通胀数字里，有一大块其实是政府说了算，而不是市场全貌。
真实案例：2025年第四季核心与整体通胀差了一个百分点
如果觉得以上都是统计技术性的解释，太抽象，那我们来看一个活生生的案例。
2025年第四季，核心通胀升到2.3%，整体通胀却只有1.3%，足足差了一个百分点。国行自己的解释是：那一季的电费按年下跌10.3%、油价下跌2%，主要就是因为电费补贴加大，加上2025年10月开始实施的RON95精准补贴机制。
这个案例完美示范了“官方数字为什么跟现实感受脱节”：核心通胀（真正反映结构性物价压力的部分）在往上走，整体通胀却因为两项统制商品的补贴加码，被硬生生压了下来。每天加油、每个月缴费的各种帐单，感受到的是帐单上的金额，不是“这个月因为政府补贴所以统计上没涨”这种技术性下修。
痛感与权重不是同一回事
除了统制商品之外，还有一个更贴近人性的原因，可以解释这种落差。大家多久买一次菜、添一次油？大概是每周，甚至每天。多久缴一次保费、缴一次学费？大概是每年一次，甚至几年一次。
高频率的支出，即使涨幅不大，也会天天感受到；低频率的支出，就算涨幅惊人，也可能一年才痛一次，甚至根本没意识到它在涨。保险与金融服务在整个篮子里只占 4.0%的权重，但其涨幅约+4.5%，近几年经常是所有分类里数一数二高的。
这也是为什么“权重大、涨得慢”的食品跟房屋，反而是天天被抱怨贵的东西；而“权重小、涨得快”的教育费用，却很少听人在社群媒体上抱怨。
老萧在为客户进行理财规划时，通常采用5%-6%的推估通膨率，原因也是同一个道理，我们必须诚实地检视自己的生活开销，究竟我们最常花费的商品或类别，到底每年或每几年价格涨了多少？一杯在咖啡店售卖的Milo冰，14年价格翻了一倍，用“72 法则”计算大约是每年上涨5.14%；5年前一盘6令吉的鸡饭，如今要卖8令吉，意味著鸡饭的通膨率是5.92%。
下次看到官方通胀数字，你可以这样判读
与其纠结“官方的1.8%到底准不准”，不如记住一个更实用的判读方法：先看核心通胀比整体高还是低。
核心通胀比整体高，代表官方的整体数字，正在被统制商品的补贴或冻结压低，实际感受到的生活成本压力，通常比新闻标题上那个数字更大，这一次的2.0%对1.8%，就是这个讯号。
这样一来，你就理解到通货膨胀的官方数字并没有骗人，只是它算的是一整个国家的平均帐本，而每个人过的是自己家里那本帐。两本帐，本来就不会长得一样。更重要的是，通过Milo冰、鸡饭这种生活化的例子，也能得出一个重要结论，存在定期存款的钱，是无论如何也没办法打败通膨，为财富增值的，你的长期投资报酬率，若低于 5%，就代表你会因为通膨而越来越穷。
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