大马评估机构：油价持续高企仍将让大马经济承压

大马评估机构（RAM Ratings）发布《贸易解码》（Trade Unpacked）系列第4部分报告指出，随着替代石油供应及其他应对措施逐步缓解中东石油供应短缺，大马所面对的直接贸易冲击料相对有限，但持续高企的国际油价仍可能通过生产成本、通胀及国内需求等渠道，对我国经济造成压力。

大马评估机构表示，2026年美伊冲突导致石油经由霍尔木兹海峡的运输受到干扰，令全球能源市场受到冲击。

霍峡是全球重要的海上石油运输咽喉，平时约有全球五分之一的石油供应经由该海峡运输。

报告指出，虽然部分石油供应已通过改道输油管道至其他出口路线，以及动用石油储备等方式获得缓解，但目前全球石油流量仍明显低于冲突前水平。

与此同时，中东主要产油国的石油基础设施受损及生产中断，也导致全球石油产量下降；近期针对关键能源设施的袭击，更进一步增加全球石油产量下滑的风险。

大马评估机构预计，全球经济增长及石油产量将在2026年放缓，并于2027年逐步复苏。对马来西亚而言，相关影响主要将通过国际油价上涨体现，而直接贸易中断的影响则相对温和。

报告指出，大马面对石油供应冲击的脆弱性，主要源于我国高度依赖进口中东原油。2025年，中东原油占马来西亚原油进口总量的69%。

不过，自美伊冲突爆发后，我国已通过增加其他供应来源，部分抵消中东原油进口减少的影响，尤其增加从喀麦隆及安哥拉等非洲产油国采购原油。

此外，大马本身是炼油产品及天然气净出口国，因此拥有一定的结构性缓冲能力，可减轻外部供应冲击。

然而，大马评估机构提醒，若进口原油供应进一步受到干扰，可能限制我国炼油厂的运作。这是因为我国炼油厂主要依赖进口的较重质含硫原油作为原料，而我国本身生产的原油则主要属于轻质低硫原油，两者并非完全可以相互替代。

中东经济冲击对大马直接影响有限

大马评估机构通过投入产出分析发现，马来西亚对埃及、约旦、沙地阿拉伯及阿联酋等经济体所创造的增加值，整体直接依赖程度相对较低。

若上述经济体的增加值假设下降10%，估计仅会导致马来西亚最终需求下降约0.16%。

类似情况也出现在马来西亚的进口总额及出口总额。

不过，大马评估机构认为，这项分析可能低估中东投入品，尤其是原油对我国经济体系的重要性，因为原油属于关键生产投入，其实际影响可能远超单纯以增加值计算所得的贡献。

更重要的是，若国际油价长期处于高位，将推高全球多个领域的生产及运输成本。

油价100至120美元 GDP料减0.3至0.5个百分点

报告指出，虽然马来西亚现有的燃油补贴措施，可以在一定程度上缓冲消费者直接面对的燃油价格上涨，但不断增加的成本压力最终仍可能传导至更广泛的消费品价格。

这可能进一步削弱国内消费势头。

大马评估机构估计，若国际原油价格持续维持在每桶100至120美元左右，马来西亚国内生产总值（GDP）增长率每年可能减少约0.3至0.5个百分点。

大马评估机构总结，尽管马来西亚拥有多项缓冲因素，可减轻美伊冲突所带来的直接影响，但若国际油价长期处于高位，我国经济仍容易受到生产成本上涨、通胀压力增加及国内需求疲弱等间接冲击。

因此，全球能源市场的发展仍是影响马来西亚经济前景的主要风险因素之一。

大马评估机构：油价持续高企 仍将让大马经济承压