高盛和野村观点一致：能源才是主导市场的关键

高盛与野村认为，油桶，就是债券市场的锚。油价→债券→风险资产，这一传导链条才是当前市场的真正主轴。长端美债收益率已破5%，波斯湾冲突导致每日670万桶供应缺口持续扩大，柴油通胀正向运费、食品、PPI全面蔓延。AI叙事不过是下游变量，唯有外交突破才能解局。

当市场还在争论AI能否支撑估值时，两家华尔街顶级机构已经给出了截然不同的答案：真正在驱动市场的，是原油。

高盛单一德尔塔交易台负责人Rich Privorotsky与野村顶级跨资产策略师Charlie McElligott从各自不同的分析框架出发，却得出了完全一致的结论：原油决定债券市场，债券市场决定风险资产，在油价停止上涨之前，所有估值逻辑——包括AI叙事——都只是下游变量。Privorotsky直言：“利率加能源，这仍然是最核心的主题。”McElligott则将原油定性为“搅动当前全球宏观风险格局的那根吸管”。

沙特与胡塞武装冲突持续升级，油价隔夜再度走高，推动收益率上行。长端美债收益率已突破5%，并持续刷新高点。Privorotsky警告，这对风险资产构成“滞胀担忧上升下的毒性组合”。

与此同时，高盛估计波斯湾石油流量受冲击规模已达每日670万桶，全球能源供应缺口正在扩大。

在两位分析师看来，当前局面的唯一可信出路是外交突破，而非军事手段。下周可能举行的全球最大的两大经济体领导人会晤被高盛列为关键观察节点；野村则将美国能源出口禁令列为潜在的极端左尾风险。在上述任何一个转折点出现之前，“解决能源才能解决利率，解决利率才能解决风险资产”这一传导链条，将持续主导市场走向。