在AI安全争议升温、基础模型发展前景受质疑之际，摩根士丹利强调，SpaceX在AI股组合中具备相对更强的防御属性，并维持其超配评级及300美元目标价。
外界对基础模型开发自我限速的呼声已令AI交易整体承压。据摩根士丹利研究，在过去一周及一个月的股价表现中，SpaceX相较Meta、英伟达、Broadcom等主要AI同类股展现出更强的抗跌韧性。分析师Adam Jonas指出，SpaceX并非纯粹的AI标的，其业务多元化结构赋予股价在AI情绪波动期间一定的缓冲空间。
分析师同时强调，在当前约148美元的股价水平下，企业AI业务的隐含销售额乘数仅为低个位数，轨道AI期权价值几乎被计为零。投资者目前面临一个以更优基本面"重新审视"SpaceX股票的窗口。
业务多元化：航天与连接业务提供缓冲
大摩认为，SpaceX不是一家单纯的AI公司。分析师将其定性为一家通过垂直整合的航天发射、卫星通信及计算堆栈，将能量大规模转化为智能的制造与基础设施企业。
SpaceX的近期催化剂中，有相当一部分与AI行业景气度无关。
Starship第14次飞行（预计9月22日）和第15次飞行（预计10月中至11月初）均属独立事件。与此同时，Starlink连接业务用户数实现同比逾100%的增长，是当前阶段的核心现金流来源，并不依赖行业整体AI资本开支。
从估值分解来看，在约2万亿美元的总市值中，分析师估计约3/4的价值由航天与连接业务驱动。按其分部加总估值模型，航天部分对应每股约8美元，连接业务对应约118美元。以当前股价计算，市场给予AI业务的隐含估值仅约为摩根士丹利AI估值的10%（即约每股183美元估值中的10%）。
长期期权：2030年后的轨道AI基础设施
摩根士丹利指出，SpaceX的长期持有者所押注的是天基AI基础设施的商业化，而这一逻辑的主要拐点预计在2030年之后才会显现，属于期限较长的期权价值。
在更近期的战略布局上，SpaceX与特斯拉的合作项目聚焦于机器人领域，与英伟达和英特尔的合作则指向本土半导体制造，均属相邻赛道的长期期权，市场目前对这些选项基本未予定价。
财务杠杆灵活：现金充裕，资本开支可调
在资产负债表层面，截至2026年第二季度末，SpaceX拥有约100亿美元的总现金，净现金约为61亿美元。
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