华尔街：美联储犯下“原罪”

全球债市风暴愈演愈烈之际，TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz发出警告，美联储重蹈历史覆辙，在通胀尚未被彻底压制之前便过早放松货币政策，这一"原罪"将推动十年期美债收益率在未来数年内最终触及8%。

十年期美债收益率周三已升至5.30%，创2002年以来新高，华尔街多数机构正在讨论6%是否是下一个关口。但Blitz在其最新报告《原罪重演》中认为，这种判断"格局太小"——5.75%只是下一个阶段性平台，8%才是长期目标，届时将对股市形成实质性压制，并终结投资者数十年来形成的"逢跌买入"思维定式。

这一判断的核心逻辑在于：宽松财政与宽松货币的政策组合，将在每一个经济周期中推高通胀与收益率的中枢，而美国政治生态决定了这一局面短期内难以逆转。Blitz明确表示，最早要到2029年，美国才可能出现真正压制通胀的政治意愿，"但我不会把赌注押在这上面"。

"原罪"：过早放松，历史重演

Blitz将货币政策的"原罪"定义为：在经济下行尚未充分消灭通胀之前便提前宽松，"就像再次咬了一口同一个苹果"。

在他的叙述中，这一次的"犯罪者"是美联储前主席鲍威尔。去年底，面对就业市场降温但企业利润回升的局面，鲍威尔选择了降息——Blitz指出，这一决定还恰好发生在2024年总统大选前两个月，客观上为当时的拜登政府送上了一份政治礼物。Blitz承认鲍威尔承受了来自政府和多位觊觎其职位者的"巨大压力"，包括部分联邦公开市场委员会（FOMC）成员，这些人希望鲍威尔"闭上眼睛、放松更多"。