全球政府债券市场正经历数十年来最剧烈的抛售。中东局势升级推高能源价格，通胀压力居高不下，各国财政赤字持续扩张，强劲经济增长压制降息预期——多重因素共振，驱动全球收益率接连刷新历史里程碑。
10月1日周四，美国10年期国债收益率10月1日上涨4个基点至5.33%，突破2007年高点，创2002年以来新高；30年期美债收益率同样触及2002年来最高水平。英国30年期国债收益率升至6%，为1998年3月以来首次。欧元区方面，法国公债收益率触及18年新高，法德利差扩大至2012年6月以来最宽；日本10年期国债收益率亦升至3.11%。彭博全球综合国债总回报指数收益率已升至2000年以来最高，全球债券今年累计亏损2.7%。
收益率的急速攀升正对全球金融市场产生直接冲击，美股股指期货涨幅收窄，欧洲斯托克50指数跌至6月12日以来最低水平。随着美联储等主要央行维持紧缩立场，借贷成本全面走高，债务负担较重的法国、意大利等国财政压力显著上升，欧元区债务可持续性隐忧再度浮现。
AXA集团首席经济学家Gilles Moec表示，"即便部分关键阈值已被突破，长端收益率也未必已达到自我稳定的水平。"Apollo全球管理公司的Torsten Slok则警告，利率存在长期维持高位的风险。
能源冲击与通胀：抛售的直接导火索
本轮全球债市抛售的直接触发因素，是中东战争引发的能源价格飙升。
高盛将美伊战争造成的石油供应冲击定性为有史以来规模最大。布伦特原油价格最高涨至每桶126.41美元，霍尔木兹海峡能源通道受阻，推高了全球汽油和柴油价格。与此同时，近期热浪导致食品价格同步上涨，进一步加剧全面通胀压力。
通胀持续超出央行目标，令市场对进一步加息的预期持续升温。美联储9月已加息一次，官员暗示若通胀不退，后续仍有加息可能。澳大利亚和日本央行近期亦相继收紧政策，市场目前预期英国、加拿大和欧洲未来数月内将跟进加息。欧元区货币市场预计，到2027年底欧洲央行存款利率将从目前的2.50%升至3.42%。
通胀对债券的杀伤力在于双重侵蚀：一方面压缩未来票息和本金的实际价值，另一方面强化"高利率更久"预期，促使投资者抛售固定收益资产转而持有股票。Wellington Management固定收益组合经理Martin Harvey直言，"债券目前对股票而言并非有效的对冲工具。"
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