（纽约18日讯）费城半导体指数连续8个交易日下跌，创下2008年10月以来最长连跌纪录。被称为“英伟达亲儿子”的新型云端服务公司CoreWeave，则成为引发人工智能（AI）相关股票恐慌性抛售的导火线之一。
据外媒报道，随着大型云端服务商的第三季财报释放出数据中心项目可能延迟、资本支出增速或放缓的信号，CoreWeave股价随即大幅下挫。英伟达持有该公司10%的股权，CoreWeave市值约390亿美元（约1591亿令吉）。
投资者开始将目光转向CoreWeave等新型云端服务商，担心这类企业可能成为AI产业链中最脆弱的一环。为了建设数据中心，这些公司大举举债，投入资金购买芯片、土地及能源设施，但相关资产必须等到未来业务逐步开展后，才能带来收入。
CoreWeave（取自CoreWeave官网）
过去一周，CoreWeave股价暴跌近25%，其2030年到期债券的收益率则飙升500个基点，接近16%，反映市场对公司信用风险的担忧升温。
CoreWeave执行长迈克·因特雷托（Mike Intrator）向员工表示，市场有时可能会“误解情况，并作出非理性反应”。他强调，公司仍受惠于强劲的AI需求。
然而，投资者更关注的是CoreWeave高达500亿美元（约2040亿令吉）的债务，以及公司与英伟达、Meta和OpenAI等客户之间复杂的循环融资安排。
Marlborough固定收益投资组合经理詹姆斯·阿西（James Athey）指出，问题在于市场参与者之间存在庞大的相互关联性，不仅涉及循环融资，也包括不同投资者将资金集中押注在相同资产及投资组合上。
他认为，杠杆往往会放大原本规模有限的问题，最终演变成更严重的风险，而这也反映出市场对整个AI产业前景的不确定性。
CoreWeave、Nebius、Lambda Labs、Applied Digital、Iren、Crusoe及TeraWulf等新型云端服务商，正积极兴建耗电量庞大的数据中心，再将相关设施租赁给开发及运行AI模型的企业。
不过，这类业务需要在正式出租前投入巨额资金，初期收入却相对有限。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据，CoreWeave至今仍未实现盈利。
CoreWeave则强调，公司已签订但尚未完全兑现的合约金额远高于债务。该公司第二季未实现交易额达1042亿美元（约4253亿令吉），并在第三季初取得250亿美元（约1020亿令吉）的新订单承诺。
尽管订单规模可观，CoreWeave的资金消耗速度仍引发担忧。公司去年营收为51亿美元（约208亿令吉），却净亏损12亿美元（约49亿令吉）。虽然预计今年营收将翻倍，但资本支出预计增长至去年的4倍，达到350亿至390亿美元（约1428亿至1591亿令吉），意味着公司将需要投入更多资金。
避险基金Index & Cie投资长托马索·莱奥达里（Tommaso Leodari）指出，CoreWeave的营收增长依赖债务融资，而非股权融资。一旦资产使用情况出现问题，例如数据中心建设进度放缓，公司便可能面临偿债压力，进而打击投资者信心。
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