发改委昨天给各地方政府一则通知，利用债券融资支持保障性住房建设。通知指出，企业债期限长、利率低，是各地方政府为保障房项目融资的较好工具。结果一石激起千层浪，SOHO中国(0410)董事长潘石屹在微博上焦急地问：这个债怎么发?更多的人却已急急入货，保障房概念股全线大升，建材龙头股中国建材(3323)和安徽海螺(0914)升幅超过7%。上海易居房地产研究院部长杨红旭总结说，保障房融资难，「只有发企业债这条活路了。」
但这则通知亦惹来批评，中欧国际工商学院教授许小年指出，允许地方政府发行企业债融资建保障房，意味覑清理地方政府融资平台的工作尚未开始就已结束，地方政府债务将继续膨胀，将以更大的规模爆发。
发债体须符合三条件
发改委财政金融司司长徐林昨日接受本报记者查询时说，反驳各方误解。他指发行企业债券比向银行借贷要求更严格，且佔地方融资平台总体债务比重不超过5%，并不会增加地方债务风险。首先，有发债资格的融资平台必须是根据中央文件清理之后得以保留的;其次，发行债券的地方政府当季负债不得超过财政收入;第三，新发债券和所有过往债务总和不得高于项目公司淨资产40%(见表)。
他指地方政府发行企业债券的机制，已存在数年，并非由发改委刚刚确立。徐又说，2009年此类债券的规模在2000亿元，去年减至1000多亿元，其中投入保障房建设的债券约有160亿元。至于今年地方政府企业债券的规模，徐林估计在2000亿元左右，但发改委并无订下保障房企业债券的集资目标，只希望佔整体比例高于去年。如此算来，应在320亿元以上，但距离补足保障房的3000多亿元资金缺口仍差距甚远。
保障房债料远不足填资金缺口
徐林说，保障房债券发行对象是内地的机构投资者，包括保险公司、债券基金等。但发改委并无权力要求投资者必须购买保障房债券，只能在精神上倡议各地倾斜保障房企业债，因而难有立竿见影的效果。
住建部政策研究中心副主任王钰林亦说，不管是发企业债还是其他融资途径，地方政府偿还的方法只有一个，就是地方政府的卖地收入。因为企业债必须有一定的回报率，但租赁房、廉租屋并无利润，这亦是融资难点。
据了解，港府也有意邀请内地地方政府来港发债，但由于要获财政部批准，现时仍言之过早。
一位不愿具名的建材分析师认为，周一一则关于住建部要成立建材统一採购平台，低价购入保障房原材料的消息，令到建材股大跌。昨天发改委的通知，大家未明就里，就炒起股价，显然是反应过敏。
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