中欧基金董事长：养老需要的钱特别多 大众投资者只能靠股票

11月16日，第二届“养老金与投资”论坛在苏州举行，养老金专业委员会主席、中欧基金董事长窦玉明在发表主旨演讲时表示，每个人都需要有“三个钱包”，养老“钱包”、医疗“钱包”和子女教育“钱包”。

窦玉明强调，个人投资者在做资产配置的时候，需要针对不同的需求准备不同的解决方案，未来花钱的三个主要方向，简单来说可以归结为养老、医疗和子女教育。而针对性的解决方案也是差异化的，即每个人都需要有“三个钱包”，养老“钱包”、医疗“钱包”和子女教育“钱包”。

医疗方面，最好的就是保险类的解决方案；子女教育的费用需求不能用股票去做，股票波动太大了，需要配置的是债券类资产，包括银行存款、银行理财等，因为这类现金流支出是持续的，稳定的和可预期的。

而在养老的方面，窦玉明认为只能用股票，“股票是收益最高的，几乎是人民大众要获得高收益的唯一途径。机构投资者可以投商品、对冲基金、PE、VC另类投资等，但是对于大众投资者来讲，只有股票是他们比较现实的投资品种，所以要想获得高收益只能靠股票。”

结合养老的两个特点，窦玉明指出，第一，养老需要的钱特别多；第二，时间很长、很久之后才需要。

面对股票的高波动性，要怎么防备市场风险？窦玉明称：“我们做养老金的武器是时间足够长，我可以有40年的时间去等，等它回来。”

窦玉明还通过猜想来进一步解释，设想投资上市公司股权就投资于中国整个的A股市场3000多家公司，所有上市公司加在一起不挣钱的概念是极低，或者说历史上没有发生过，就是再差的年份，也没有发生过3000多家公司加在一起都不挣钱。所以买了这么一家公司，没有必要想股价波动的问题，就是买入了一家永远都不会亏钱的公司，股价跌了，长期一定会回来。　

最后，窦玉明还指出，技术进步为我们金融机构创造了为普通大众提供个性化资产配置的可能。

“在做资产配置服务时，根据投资者的分类，技术进步会使投资者教育更加有效，小白客户首选一站式TDF（目标日期）基金解决方案，成熟的投资者可以借助智能投顾实现个性化配置，专业投资者可选择线上金融产品超市自行配置。”窦玉明如此表示。