“网红电商第一股”的故事还能讲下去吗？

11月25日，如涵控股（NASDAQ：RUHN）发布公告称，公司已收到三位创始人冯敏、孙雷和沈超于2020年11月25日发出的不具约束力的初步建议书，提议以每股0.68美元价格（每ADS 3.4美元）将公司私有化。

如涵成立于2001年。在2016年，阿里巴巴以3亿元收购公司8.65%的股份。2019年，如涵在纳斯达克上市，成为“网红电商第一股”，旗下头部网红为“张大奕”。

根据公告，如涵的私有化价格较昨日收盘价存在约12%的潜在升幅。而和12.5美元的招股价相比，累计蒸发超过70%。

2018财年、2019财年、2020财年，张大奕的店铺对如涵总营收贡献的占比分别为52%、55%和58%。而在2020年4月，有关张大奕的负面报道使得如涵的产品销售收入大幅减少，股价也随之下跌。

就在11月23日，如涵公布的2021财年第二季度财报显示，如涵2020年第三季度营收2.485亿元，较上年同期的净收入2.727亿元下降9%。与此同时，公司净亏损同比收窄38％至人民币3120万元。

值得注意的是，在意识到过度依赖头部网红具有风险的情况下，如涵一方面将自营模式向平台化模式转型，即提供服务获得收入，另一方面也扩大其网红数量以广泛布局。

在最新的财报中，如涵首次增加了潜力网红数量、服务收入。2019年9月30日，潜力网红115位，服务收入700万，2020年9月30日，潜力网红数达到127位，服务收入1540万。

但由于此前对于张大奕收入的依赖，目前如涵在网红和直播上的布局都过于分散，缺乏明显优势。根据公告，公司董事会已成立一个特别委员会，以评估和审议拟议的交易。