借外觀專利蹭呼吸機熱點和佳醫療股價暴漲遭問詢

 自3月24日以來，珠海和佳醫療設備股份有限公司（300273.SZ，以下簡稱“和佳醫療”）股價連續上漲，截至4月7日累計漲幅為67%。

此前，和佳醫療在其投資者互動平台上透露子公司中山和佳（中山和佳醫療科技有限公司）擁有急救呼吸機外觀專利、並擬按規定取得相關資質組織生產。次日，公司股價大漲10.06%，報收當天最高價6.78元/股。

4月8日，躁動的股價走勢引來了深交所的關注函，函中更是對和佳醫療提出是否存在刻意操縱股價的質疑，公司股價在當日隨即作出反應，下挫5.76%。

4月14日，深圳某呼吸機製造商負責人在接受《中國經營報》記者採訪時表示，生產呼吸機需取得相關資質。一般而言，從零起步的企業需經過3～5年時間才有可能實現量產。此外，外觀專利的實際價值不大，研發技術才是關鍵。

記者發現，截至2019年6月30日，中山和佳僅持有1項醫療器械註冊證，產品名稱為“綜合手術床”，屬一類註冊證，而呼吸機的生產需取得二類或三類註冊證。

對此，記者就中山和佳是否已進行呼吸機生產的實際部署致函和佳醫療方面，公司稱“目前正處於年報、一季報披露窗口期，暫不宜接受采訪。”

強蹭呼吸機熱點

3月31日，呼吸機概念大熱之時，和佳醫療在投資者互動平台上連續發出11條答复，稱子公司擁有呼吸機外觀專利並擬組織生產，次日，公司股價大漲10.06% 。

3月31日，呼吸機概念大熱。同日，在和佳醫療互動易平台上，投資者們關注的焦點也從股權轉讓進展變成呼吸機，而公司對此也作出了11條回复，稱“公司子公司中山和佳擁有急救呼吸機的外觀專利。隨著疫情帶來的需求增長，公司擬按規定取得相關資質證件組織生產呼吸機。另外因疫情導致上游生產物料供不應求，所以後續能否形成規模化生產存在不確定性。”

和佳醫療口中的“中山和佳”是其直接持有38.72%股權的子公司，成立於2008年，但截至2018年末尚未產生任何經營收入。2019上半年，中山和佳實現營業收入3777萬元，淨利潤706萬元。

中山和佳的經營範圍是醫療技術研究及產品開發；第二、三類醫療器械經營企業，主要為用戶提供腫瘤微創治療設備、高值耗材產品及醫學影像設備等產品。和佳醫療曾表示，公司目標將中山和佳建成醫學工業園科技成果產業化基地、中小醫療器械企業孵化基地、高端醫療設備及高值耗材的產業化生產基地。

天眼查信息顯示，中山和佳在2015年取得急救呼吸機的外觀專利，截至目前仍為有效狀態。

據和佳醫療披露，截至2019年6月30日，中山和佳僅持有1項醫療器械註冊證，產品名稱為“綜合手術床”，屬一類註冊證。同時，中山和佳仍有1項產品（冷循環射頻消融針，二類）處於註冊申請中。

東興證券醫藥行業報告指出，醫用呼吸機為三類醫療器械，常規家用呼吸機為二類醫療器械。有創呼吸機主要用於治療重度呼吸衰竭的無意識患者，無創呼吸機則針對有呼吸意識的呼吸衰竭高危患者。關鍵芯片技術壁壘高，決定了呼吸機的臨床使用效果。

上述呼吸機製造商負責人告訴記者，呼吸機的生產門檻比較高，從零起步的企業需經過3～5年時間才有可能實現量產，其中的研發週期及註冊審批週期都比較長。該負責人直言“醫療器械要求安全有效，如果在研發和臨床驗證的過程中進展不順利，甚至需要花費更長的時間，其他企業若想跨界生產從中輕易分一杯羹，基本上不太可能。”

日前，美國醫療科技公司美敦力（Medtronic）在其網站上向全球公開公司旗下呼吸機（PB560）全套設計文件，包括設計原理圖、生產規範、說明書、軟件代碼等，供各行業評估加快製造呼吸機的可行性。

上述呼吸機製造商負責人介紹，呼吸機是高精密儀器，其研發和生產技術難點涉及精密超大規模集成電路設計、核心呼吸力學算法研究、氣路設計、空氣動力學控制、精密數控機床加工和閥體控制等。“即使給你公開的設計文件照抄也很難實際生產出來。”

4月2日，針對投資者關於呼吸機業務的提問，和佳醫療則進一步表示“公司子公司深圳陽和參股投資的湖南明康中錦醫療科技發展有限公司（以下簡稱'明康中錦'）生產的高流量氧無創呼吸機已取得CE認證，相關出口業務陸續推進。”

天眼查信息顯示，深圳陽和（全名“深圳市陽和生物醫藥產業投資有限公司”）分別由陽普醫療（300030.SZ）、和佳醫療、藍帆醫療（002382.SZ）、戴維醫療（300314.SZ）控制，和佳醫療持股26.47%為第二大股東，但深圳陽和對明康中錦的持股比例小於0.1%。

4月7日至9日，仍有少數投資者關注和佳醫療的呼吸機業務，相較於此前的詳細回應，和佳醫療在這幾條提問中僅表示“參考前​​期回复。”

股東藉機減持

在股價暴漲之際，和佳醫療2名實控人和1名高管的減持計劃仍在進行中。

不僅是公司股價漲幅明顯偏離大盤引來深交所關注，自2019年8月以來和佳醫療多個股東陸續披露減持計劃也遭深交所質疑是否存在為減持而刻意操縱股價的情形。

對此，和佳醫療在回复函中列舉了田助明、石壯平、張宏宇3名高管和郝鎮熙、蔡孟珂（二人為夫妻關係）2位實際控制人的15條股份減持信息。

公告顯示，和佳醫療實控人郝鎮熙及蔡孟珂合計減持了7次，最後一次為蔡孟珂在3月24日減持190萬股，成交均價為5.09元/股，佔總股本2.39%，也就是從這一天起，公司的股價開始出現上漲。

記者發現，截至4月10日，張宏宇的減持計劃尚未實施完畢；郝鎮熙及蔡孟珂於2019年8月開始擬減持公司1589萬股計劃、於2020年3月13日開始減持3178萬股公司股份兩項計劃也尚未實施完畢。

值得注意的是，郝鎮熙及蔡孟珂的數次股份減持公告顯示，其原因均為“個人資金需求”。與此同時，郝鎮熙及蔡孟珂將佔其所持99.9%的股份進行質押，合計占公司總股本29.52%。

和佳醫療表示，實控人存在高比例質押主要是因為其通過股票質押式回購交易業務融資，進行了其他實體產業的投資、股權投資和不動產投資，後因上市公司股價下跌，應質權人要求補充股票質押而導致質押率的被動上升。

2020年1月10日，郝鎮熙及蔡孟珂首次出現股權被凍結，質押風險爆發。

天眼查信息顯示，經過股權穿透，郝鎮熙持有16家公司股權，涉足醫療科技、房地產、酒業和旅遊業。此外，郝鎮熙還在9家公司擔任法定代表人、在15家公司擔任股東、在17家公司擔任高管。

蔡孟珂擁有19家公司，大多均有郝鎮熙參股的身影。記者發現，在蔡孟珂自2014年底開始減持至2019年初，均參與投資設立了多家公司，其中有兩家目前已註銷。

2019年末，郝鎮熙及蔡孟珂籌劃股權轉讓。公司於日前對投資者表示，春節前盡職調查已完成，雙方原計劃於春節後就具體交易方案進行洽談，因受疫情的影響，雙方暫未就具體交易方案進行談判，目前暫未有最新進展。

陷入債務泥潭

融資租賃和醫院整體建設業務為和佳醫療帶來巨額的長期應收款和糟糕的現金流，公司不得不質押長期應收款債權以維持公司運營。

資料顯示，和佳醫療將自產設備（腫瘤微創治療設備、醫用制氧設備及工程、常規醫療設備等）通過融資租賃的方式產生收入，此外，公司還嘗試通過參與醫院整體建設注入其主營業務板塊，帶動營收。

只不過，融資租賃和醫院整體建設業務卻為其帶來巨額的長期應收款和糟糕的現金流。

在長期應收款明細中，2015～2018年末，和佳醫療融資租賃款的賬面餘額從17.76億元上漲至24.45億元；醫院整體建設代墊款從0元上漲至10.1億元。公司在這4年中實現的淨利潤均在1億元徘徊，經營性現金流淨額則是在2013～2018年持續為負。2h2d  DEEP SLEEP  FM2  Men pro  PenirumA+  big max  UPman1h  乖乖水  倍耐力

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因此，和佳醫療不得不質押一部分長期應收款債權以取得資金維持公司運營。2018年末，和佳醫療通過質押長期應收款債權取得的長期應付融資租賃款賬面餘額為6.07億元，佔全部長期應收款的54%。截至2018年末，和佳醫療共有15.08億元資金受限，其中，因質押受限的長期應收款約佔92%。

2019上半年，和佳醫療有意控制新增項目規模，減少融資租賃採購以及加快在建醫院項目交付。截至2019年9月30日，和佳醫療持有貨幣資金4.3億元，資產負債率為55.98%，為近三年來高位。

2019年業績快報顯示，和佳醫療的淨利潤同比下滑52.84%至4752萬元，公司稱主要是融資成本大幅增加、非經常性損益較上期減少所致。

2020年一季度，和佳醫療預告稱虧損2600萬～3100萬元，原因是受疫情影響，醫療機構的項目招投標、項目實施均有所延後，報告期內實際可比工作日僅為上年同期的1/2左右。