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当AI热潮席卷华尔街，一场罕见的发债狂潮正在美国科技巨头间蔓延。
据彭博社13日报道，超威半导体公司（AMD）通过其有史以来规模最大的美元债券发行筹集了47.5亿美元，为当前人工智能热潮驱动的债务浪潮再添一笔。然而，巨额债务堆积背后，风险已暗流涌动。
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AI赛道上的“融资竞赛”
AMD此次发债并非孤例。今年以来，从芯片到云服务，几乎整条AI产业链都在疯狂涌入债券市场。
英伟达6月发行250亿美元债券，吸引订单约850亿美元，超过发行规模三倍；据外媒7月报道，亚马逊计划融资至少250亿美元；8月初，谷歌母公司Alphabet发行250亿美元债券，认购订单高达1150亿美元。
据路透社14日报道，伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，Alphabet、亚马逊和Meta等公司今年迄今已发行近2200亿美元债券，已是2025年全年1080亿美元的两倍多。
表面看，这是一场为AI未来“卡位”的融资竞赛。大模型训练算力快速增长，AI Agent落地带动推理需求上升，高端GPU仍处于紧缺状态。但硬币的另一面，是日益沉重的债务包袱。
不仅如此，AI巨头们天量发债也推高了实际收益率。前述路透社报道指出，以通胀挂钩债券衡量的美国30年期实际收益率接近18年高点，约为3%，而英国和德国10年期实际收益率也处于十多年来最高水平附近。
投资者和分析师表示，在各国政府仍在大举支出的背景下，AI“超大规模计算商”借款激增，一直是推高实际收益率的主要因素之一，因为买家要求更高的回报才愿意持续购买涌入市场的大量债券。
实际收益率是债券投资者要求的扣除通胀后的回报，也是衡量政府和企业真实借贷成本的重要指标。它通常由对经济增长、利率以及货币供需的预期决定。
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