小鹏“温差显著”：上半年亏损扩大至31亿，但机器人值430亿

小鹏“温差显著”：上半年亏损扩大至31亿，但机器人值430亿

《星岛》记者 屈慧 广州报道

8月24日晚，小鹏集团（09869.HK）发布2026年中报，这份财报呈现出鲜明的“温差”。

今年上半年，小鹏集团实现营收327.8亿元，同比减少3.8%；毛利率从去年同期16.5%提升至20.6%；但净亏损却高达31.2亿元，同比扩大超173%。营收微降、毛利率攀升、亏损激增同时出现，这一看似矛盾的财务图景背后，折射出小鹏在高端化转型、技术投入与规模增长之间的艰难平衡。

财报发布次日，小鹏集团港股大跌，截至8月25日11时30分左右，报43.10港元，下跌9.61%，总市值825.86亿港元。

值得关注的是，同日，小鹏集团宣布旗下人形机器人业务完成首轮超9亿美元融资，投后估值超63亿美元（约合人民币430亿元），刷新了中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。

本轮融资由全球顶尖的投资机构主动发起，包括IDG资本领投，高榕创投参投，同时获得了腾讯和阿里两家战略投资者的支持，小鹏集团继续控股机器人业务。

▲图源/小鹏汽车微信公众号

“我相信融资不仅仅为高阶通用能力机器人IRON的量产和研发提供充裕的资金支持，更让我们向物理AI ChatGPT时刻加速前进，也会让基层业务的生态建设和应用场景的拓展带来更多的战略和资源。我相信小鹏作为全球领先的物理AI公司，不仅仅要引领无人驾驶在全球的规模应用和商业落地，还必将打造最具价值的人形机器人公司。”小鹏集团董事长兼CEO何小鹏在业绩会上表示。

机器人明年交付

小鹏旗下人形机器人业务主体为鹏行，注册地为开曼群岛，旗下主要有四家附属公司，分别是广东鹏行智能有限公司、广东小鹏具身科技有限公司、深圳鹏行智能研究有限公司、广州鹏行智能科技有限公司，负责小鹏集团的机器人业务。

据小鹏集团发布的相关公告，鹏行此次融资外部机构认购6亿美元，小鹏集团认购2亿美元，何小鹏、公司名誉副董事长兼联席总裁顾宏地控制的主体合计认购1亿美元。此外，鹏行还为一名潜在新增投资者预留了最多1500万美元的认购额度。

本次融资完成后，小鹏集团仍保持对机器人业务的控股地位，而该项业务投后估值超63亿美元。

值得注意的是，这笔融资还设定了明确的退出约束：如果鹏行未能在首批投资交割后七年内完成合格IPO，投资者在一定条件下有权要求鹏行、鹏行中国重大附属公司或小鹏集团赎回相关股份。这也意味着，本轮融资为小鹏机器人业务框定了一条较为明朗的资本化路线图。

▲小鹏公告截图

据小鹏官方透露，本轮募集资金主要用于小鹏机器人业务的软硬件研发、物理 AI 模型训练迭代、高质量数据采集、全链条量产基地建设及全球商业化拓展。

在当晚的业绩电话会上，机器人业务也成为重点。何小鹏透露自己不仅担任小鹏的CEO，还亲自担任机器人业务的CEO，并称小鹏机器人研发已有8年。

“我相信小鹏机器人可能是中国所有机器人公司中间唯一一个在全部体系都进行自研的公司。正因为如此，小鹏的IRON跟目前市面上的竞品，我相信有本质的差别。在多个方面我们都具备独一无二的能力跟整体的平衡意识。”何小鹏说。

作为小鹏集团物理 AI 战略的重要载体，小鹏IRON定位为极致拟人、AI驱动、具备最高标准安全品质的高阶人形机器人，目标是成为下一代通用人形机器人平台，支持广泛的场景应用和在真实世界自我强化。小鹏IRON计划在2026年底进入量产阶段，从小鹏的门店和园区开始落地商业场景应用，并于2027年面向中国及海外市场正式上市和交付。

营收承压亏损扩大

在机器人业务高歌猛进的同时，小鹏的汽车主业仍面临不小的压力。今年上半年，小鹏共计交付新车165977辆，同比下降15.8%。

这导致来自汽车销售的收入也同步下滑，从去年同期的312.5亿元减少10.3%，至今年上半年的280.5亿元。而二者的同步下滑，也拖累了上半年的整体营收表现。

不过，若聚焦第二季度，情况则有所不同。二季度小鹏交付汽车103295辆，较去年同期增加0.1%，环比增加超64%；汽车销售实现收入170.5亿元，同比增长1%，环比增长55%；二季度总收入为197.4亿元，同比增长8%，环比增加51.5%；毛利率也从去年同期的17.3%增加至20.7%。

但盈利端的表现却不尽如人意。二季度，小鹏净亏损13.4亿元，虽然较一季度17.8亿元的亏损有所收窄，但与去年同期4.8亿元的亏损相比明显扩大；非公认会计原则下净亏损12.4亿元，而去年同期亏损3.9亿元，今年一季度亏损16.9亿元。

▲小鹏财报截图

“2026年第二季度，面对行业性的成本上升压力，我们的经营保持稳健，得益于高端化和国际化的突破，公司毛利率继续超过20%。”顾宏地表示，期望物理AI技术的规模量产和商业化在未来一年加速，为公司带来可观的毛利增长，支持物理AI的研发投入。

事实上，小鹏在研发端的投入正在持续加码，二季度研发开支达29.1亿元，同比增长32.1%，今年上半年，公司的研发开支达到了58.2亿元，与去年同期相比增加了39%，主要用于扩充公司产品组合、新车型及AI相关技术的开发。

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