從「經濟有韌性」到「全球穩定錨」，再到替4.7%增速找出「含金量」——中國官媒密集定調經濟，表面是在提振信心，背後則透露出轉型期「供強需弱」、內需不足與傳統產業承壓的政策焦慮。 距離中共五中全會還有一個多月的時間，中國各地除了像是「上山下鄉」似的開展「掃黑除惡」工作外，在地方黨政一把手換屆之後，如何確保全年經濟增長完成既定目標成最大難題。最近幾個月，中國地方政府的債務額度逐步上升，即便是在一些財政較為寬裕的地區如福建、江浙滬一帶，當地也開始收緊基建項目支出資金。 8月22日至24日，中共黨媒《人民日報》連續3天刊登以「鐘才文」為筆名的經濟文章，分別聚焦「中國經濟的韌性與活力」、「中國是世界經濟增長的積極貢獻者和強大穩定錨」，以及「上半年經濟增長4.7%說明了什麼？」。這組文章的共同主軸非常鮮明：中國經濟沒有失速，4.7%的增長符合全年4.5%至5%的目標，而且增長本身具有「含金量」。 《人民日報》相關文章的截圖/翻攝財經博主「宏觀邊際」的推文 但如果把這3篇文章放在一些讀，反而不是官方反覆強調的「韌性」，而是它們反覆提到的另一組詞：新舊動能轉換、供強需弱、結構調整、短期陣痛，以及政策仍有空間，此舉也引發了中國、香港資本市場的震動。 三篇文章的官方敘事：從「不能只看速度」到「含金量」辯護 「鐘才文」並非普通評論，而是中財委（全名：中央財經委員會）發表重要經濟論述的專用署名，類似「仲祖文」「任仲平」。去年9月底至10月初，曾在四中全會前夕連續八天刊發「習近平經濟思想指引下的中國經濟專論」系列，引發高度關注。此次時隔不到一年再度密集登場，背景是7月工業、消費、固定投資等指標低於預期，市場對第三季與全年目標信心動搖。 對此，中國知名財經博主「宏觀邊際」表示，「鐘才文」的文章往往在經濟形勢需要統一解釋/回應、重大會議前後，或宏觀政策需要吹風的時候集中出現。 過去劉鶴擔任中財辦主任時，官媒也曾出現過「權威人士」的重磅文章。 因此「鐘才文」的文章，直接來自經濟決策高層，重要性遠高於其他評論文章。」 其中，第一篇（8月22日）《中國經濟的韌性與活力》開宗明義指出，中國經濟正處在「新舊動能加快轉換和發展方式轉變的關鍵時期」。觀察經濟「不能僅看速度，更不能糾結於個別季度、月份指標數據的高低」，而應重視運行質量、科技創新成色、產業能級與企業活力。文章強調上半年裝備製造業、高技術製造業增加值分別增長9.3%和13.3%，科技創新正加速轉化為產業競爭力，房地產與地方債務風險也在「有序化解收斂」。 泰國現任總理阿努廷（中左）訪問中國會見習近平。（美聯社） 第二篇（8月23日）《中國是世界經濟增長的積極貢獻者和強大穩定錨》將視角轉向全球，中國經濟正在面對一個矛盾：官方希望降低對外部環境變化的敏感度，但中國製造業本身又高度依賴全球市場。 因此，強調中國是全球供應鏈的穩定力量，除了是在反駁「中國衝擊論」與「產能過剩論」，也是在替中國製造的全球市場角色重新定義。簡單說，北京希望外界看到的不是「中國生產太多」，而是「中國提供了全球消費者需要的低成本、高效率產品」。 第三篇（8月24日）《上半年經濟增長4.7%說明了什麼？》則直接為增速辯護。中國經濟現在面對的不是單純的景氣循環問題，而是資產負債表、產業結構與增長模式同時調整。 舊模式要退，新模式還在長。而在這個過渡期，最棘手的矛盾就是：供給能力很強，但有效需求沒有同步跟上。這也是為什麼中國經濟可以一方面出現AI、新能源汽車與高端製造的亮點，另一方面又必須持續處理價格競爭、產能過剩、企業利潤與消費信心問題。 中國官方的邏輯很完整：全年目標是4.5%至5%，上半年4.7%正好落在區間內；而且新質生產力正在形成，新動能對經濟增長的直接貢獻超過四成，人工智慧相關專利授權量增長34.8%，新能源汽車、鋰電池、清潔能源等產業持續擴張。 截至8月25日，相關「鐘才文」文章已經延續到第4篇，內容開始明確落到宏觀政策，已經很明確的表示中國政府目前並沒有打算單靠「新質生產力」自然接棒舊增長模式，而是需要財政、金融與投資政策一些托底，為新舊動能轉換爭取時間。 尤其今年上半年固定資產投資下降5.7%，政策要求抓住第三季施工旺季，加快重大項目審批和開工。 2025年11月23日。在北京一個的熱門購物區，人們走過一位賣玫瑰的老婦女。（AP） 結構分化現實：新質生產力亮眼，傳統產業與內需承壓 文章承認中國經濟出現明顯結構分化：新質生產力（人工智慧、機器人、高技術製造、新能源）表現亮眼，但傳統產業承壓、「供強需弱」矛盾突出。事實上，官方同步推進穩增長舉措。 財政金融協同促內需政策已於8月1日起優化實施，擴大貼息範圍；8000億元新型政策性金融工具相關工作已啟動，實施方案印發地方，重點補充重大項目資本金、支持民間投資與新質生產力領域，並搭配財政貼息。這些工具被視為下半年穩投資的重要抓手，市場預期其將在三季度加快投放。 中國經濟最大的優勢之一，恰恰也是目前部分產業最棘手的問題：生產能力太強。當製造業投資、產能與出口能力快速增加，如果國內消費和企業盈利沒有同步擴張，就容易出現「供給跑得比需求快」的情況。 結果就是企業只能降價搶市場。這也解釋了為什麼官方近年不斷強調「反內卷」、建設全國統一大市場，以及從價格競爭轉向品質與價值競爭。但市場競爭可以透過行政措施暫時降溫，需求卻不能靠口號創造。 中國經濟、服貿會、泡泡瑪特、Labubu。（美聯社） 真正的問題在於，中國家庭願不願意消費、企業願不願意投資，以及房地產調整後，地方政府和居民的資產負債表何時能夠重新修復。因此，第一篇「韌性」是信心論述，第二篇「世界經濟穩定錨」是外部論述，第三篇「4.7%的含金量」則是對內部經濟數據的解釋。 五中全會與中美博弈前的「定調」 隨著中共五中全會將於十月召開，下月習近平將訪問美國之際，相關政治和外交動作都將影響中國經濟的接下來「衝刺」速度。 對普通民眾與市場而言，高新產業的亮眼增長難以立刻轉化為就業與收入改善；「唱多」文章能否真正修復預期，仍取決於後續增量政策的力度與落地效率。 「鐘才文」三連發，既是對近期數據疲軟的直接回應，也是一次精心設計的敘事重構——把焦點從短期增速轉移到「質量」「結構」與「全球貢獻」。
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