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精彩片段》陳松興:確實對 #美元 的市場影響大...【年代向錢看】2026.09.09

外来客 • 2026-09-10 21:33:46

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📉 核心观点

  • 当前全球面临严峻的通膨压力，主要源于中东战争持续、气候变迁导致粮食减产以及各国释放战略储备油后需加速回补库存。
  • 美国债市出现历史性高收益率现象，外国官方持有美债规模降至历史低点，显示市场对美元资产信任度下降。
  • 美联储在政治压力下可能推迟降息，甚至面临选举后被迫升息的困境，导致短期利率维持高位以控制通胀预期。

📊 关键事实与论据

  • 油价动态：中国将石油进口量减少近50%，暂时抑制了涨幅；但随着各国需回补战略储备且中国接近损益平衡点需重新买入，油价可能难以回落。
  • 债市数据：20年期、30年期及45年期美债收益率处于历史高位。外国托管在美资产从2021年的3.13兆美元降至目前的2.6兆美元，五年内减少约5300亿美元。
  • 债务风险：美国财政部预估未来赤字将螺旋式上升至200%以上，长期债务缺乏解决机制，导致民间发债（如AI巨头）与政府债务产生排挤效应。
  • 地缘政治影响：荷兰政府已将托管资产搬回国内；日本央行若被迫卖出美债将进一步加剧市场压力，因此美国财政部长贝森特支持日元稳定以维持美债买盘。

🎯 结论

  • 美债买盘发生结构性变化，短期内难以逆转，全球南方国家及欧洲正寻求替代投资渠道（如欧元计价债券）。
  • 通胀压力迫使各国央行陷入两难：既需配合主政者降息预期，又必须应对高企的物价，导致货币政策空间受限。
  • 美国长期债务恶化与收益率飙升形成现实矛盾，若全球央行继续分散风险，美元资产的主导地位将面临持续挑战。

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