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油價飆.升息躲不掉!關鍵倒數!║何基鼎、江國中、楊惠宇║2026.09.11

外来客 • 2026-09-11 06:59:12

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📉 宏观市场与通胀分析

  • CPI与PPI数据解读：前一日公布的美国生产者物价指数（PPI）年增率为5.4%，略高于市场预期的5.3%；核心PPI扣除能源后符合预期。嘉宾认为今日股市下跌主要受油价波动及市场对今晚消费者物价指数（CPI）的过度恐慌影响，而非基本面全面恶化。
  • 油价与地缘政治：布伦特原油大涨6.3%，西德州原油上涨6.7%。起因是胡塞组织占领也门港口摩卡，市场担忧其进一步威胁曼德海峡及霍尔木兹海峡航运安全。嘉宾指出，在11月3日美国中期选举前，油价若持续飙升将给执政党带来巨大政治压力，迫使政府释放战略储备或寻求与伊朗达成协议以压低油价。
  • 美联储政策预期：鉴于选举压力及经济现状，嘉宾预测下周美联储利率会议大概率维持利率不变（不升息），选后升息几率较大。认为9月通常是股市低点，10月至次年3月为多头行情高发期，建议投资者在利空出尽后逢低布局。

💻 半导体与AI产业链动态

  • 台积电基本面：尽管外资近期卖出892亿新台币，但嘉宾强调台积电基本面强劲。苹果最新折叠屏手机及A20芯片首次采用台积电2奈米制程量产，将带动未来营收与毛利率持续向上垫高。预计财报公布后股价虽可能短线修正，但随后将挑战新高。
  • 被动元件转单效应：日本春田制作所宣布停产部分低毛利消费性及车用MLCC料号，利好台湾厂商。信仓电、和声堂等小市值公司因转单幅度大且筹码轻，表现优于国巨等大市值股票。国巨目前处于震荡整理期，等待筹码清洗后向上突破。
  • 光通讯与CPO技术：联亚（2304）营收连续五个月创新高，明年产能预计增加1.5倍。随着800G向1.6T、3.2T规格升级，上游CPO组件可能出现缺货涨价效应。联电（2303）因光传输元件制程优势及折旧完毕，获利贡献提升，股价已站上所有均线。

📱 消费电子与供应链

  • 苹果折叠屏手机：大摩报告指出新款iPhone定价低于预期，首年出货量乐观估计达1400万至3500万台，目标价上调至380美元。这将带动相关供应链需求，特别是长荣航空（空运为主）及富士达（轴承与散热组件）。
  • AI服务器出货：大摩预测GB200/300系列总出货量将达8万台，较去年成长200%。广达、伟创力8月营收均突破4000亿新台币，第三季度目标达成率已超三分之二，第四季度旺季有望进一步上调营收预估。联发科（2454）7-8月营收亦创新高，第四季新品出货将推动估值提升。

🧠 存储器产业与风险

  • 技术替代谣言：关于Intel投资的新AI记忆体架构（3D堆叠+铁电材料）可能取代HBM的消息被嘉宾视为辟谣对象。认为新技术需经过良率、热处理及GPU认证等多重环节，短期内无法撼动现有格局。
  • 涨价周期见顶争议：凯霞（KaiXa）等大厂要求存储器厂商停止大幅涨价以保护AI制造中心投资意愿。但嘉宾指出，在AI资本支出未达顶峰前，需求依然强劲，三星与SK海力士库存仅剩不到10天供应量。即使价格涨势放缓，只要用量持续放大，厂商获利仍将稳固。

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