Coinbase 现已掌控交易所、经纪商及清算所
外来客 • 2026-09-29 11:49:47
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（原标题：Coinbase now owns the exchange, the broker, and the clearinghouse.）
🏦 稳定币地缘政治与合规争议
- 美国参议院民主党少数派报告指出，伊朗利用 Tether (USDT) 构建影子银行系统以规避制裁，84% 的相关交易仅使用 USDT。
- 报告指控 Tether 未及时冻结受制裁实体钱包，但 Tether 回应称已在 2026 年协助冻结约 5.5 亿美元伊朗关联资产。
- 鉴于 Cantor Fitzgerald 持有 Tether 约 5% 股份且管理层与政府关系密切，民主党质疑其政治动机；然而 USDT 因未符合《Genius Act》合规要求而无法在美国主流使用，削弱了“受偏袒”的论点。
🏛️ 传统金融与加密基础设施融合
- Citi 与 Coinbase 合作推出双向支付产品：Citi 为 Coinbase 提供银行轨道以处理法币并自动转换为 USDC；Coinbase 则为 Citi 企业客户提供稳定币收款服务，后端自动结算为法币。
- 该模式旨在将稳定币作为底层“管道”，实现无需用户直接管理钱包的高效跨境或即时支付，类似 SoFi 与 Mastercard 的合作逻辑。
📈 Coinbase 衍生品清算垄断化
- CFTC 批准 Coinbase Clearing LLC 成为受监管的清算所，使其同时掌控交易所、经纪商和清算所三大核心环节。
- 该服务目前仅适用于完全由 USDC 抵押的衍生品，支持 7x24 小时实时结算，降低对第三方清算机构的依赖；保证金衍生品及单股永续合约仍通过外部伙伴处理。
💰 机构资金托管与收益模式调整
- Goldman Sachs 将其约 1000 亿美元的 FTIXX 国债基金接入 Lynx 结算网络，允许 Galaxy、Wintermute 等加密机构将闲置现金存入以获取传统金融收益率，而非发行代币化版本。
- ETH 再质押（Restaking）热潮消退，相关协议在管理约 100 亿美元资产的情况下仅产生 10 万美元收入，显示该商业模式难以持续盈利。
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