美国经济数据欠佳、美联储削减量化宽松、中国经济放缓，这三个因素无疑都影响了投资情绪。但近期抛售潮的根本原因其实近在眼前。
马年开市不利。昨天是新春首个交易日，恒生指数下跌2.9%，跌幅为逾一年以来之最。而亚洲市场也全线告跌。
本周一美股下挫2.3%，新兴市场自上周以来一直乏力。
分析师又开始讨论市场普遍的恐慌情绪。但这次，他们无法就抛售潮的主因达成一致。
要列出可能的原因并不困难，难处在于潜在因素太多，而且无一具充份说服力。
许多人将跌市归咎于美国十二月就业数据和一月工厂订单数字都欠佳，导致美股疲弱。
但这并非全然合理。的确，最近美国经济数据不佳，但这很可能是当地冬季气候恶劣之故，导致国内经济活动大受影响，尤以建造业为什。大多数观察家都认为，一旦天气情况改善，美国经济就会反弹。
另一个解释是：美联储上周决定继续削减量化宽松政策，预示将出现银根紧绌情况，因此投资者将资金撤出新兴市场，为未来的艰难市况做准备。
这个解释也有漏洞。过去九个月以来，投资者一直预期美国将削减量化宽松。而且，削减量化宽松也不会导致全球流动性紧缩，只会放缓扩张幅度。至少未来一年多内，美联储都不会真正收紧货币政策。也有分析师指出，有研究数据显示中国制造业于一月放缓。由于近年全球经济一直由中国主力支撑，他们担心中国经济一旦转弱，将打击全球增长。
不过，中国经济放缓早已不是新闻，而新春假期前工业产出放慢也在意料之中。至于全球经济增长，只有世界银行等一本正经的机构才把它当一回事。投资者只在乎个别市场的增长，两者截然不同。
诚然，中国增长放缓将冲击商品价格，从而影响原料出口商。但对世界许多经济体来说，商品价格走低是可喜的事，不少新兴市场对此尤其欢迎。
美国经济数据欠佳、美联储削减量化宽松、中国经济放缓，这三个因素无疑都影响了投资情绪。但近期抛售潮的根本原因其实近在眼前。
在不到一年内，美国标普500指数持续上升，升幅达37%。进入2014年，美股价格看来甚高。
一月初，标普市盈率为17.4，仅略低于2008年八月美国爆发金融危机前的水平。而香港同期的市盈率低得多，仅为10.4。
如此看来，美国股市本应早就出现盘整。香港等许多其他市场不过在一如既往地跟随大市。
另一方面，新兴市场当中，印尼、印度、土耳其、阿根廷等国多年来一直有大量资金流入，现正对抗国内通胀问题。
更甚的是，部分国家快将举行大选，令投资者认为领导人无暇处理通胀。
这影响了境内外投资者情绪，部分人选择撤资。
但所幸的是，进入马年以来，各地市场都没有出现恐慌性抛售。大家暂时毋需恐慌。
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