身为中国最大电商的阿里巴巴集团挂牌交易第一天对股东而言美不胜收。事实证明第一周便没那么美了。9月19日在纽约证交所首发时大涨38%之后，上周累计跌3.7%至90.46美元。
阿里巴巴美国上市后首周大跌，引发人们对阿里重蹈7年前覆辙的担忧
马云15年前创立的阿里巴巴首次公开募股规模达250亿美元，创下历史新高。与此同时，多项报告显示伴随着住房市场滑坡，中国经济正在减速。期望从中国这个拥有最庞大的网际网路用户群体的市场分得一杯羹的投资者涌向阿里巴巴IPO，但是经济成长放缓引发他们对阿里巴巴的担忧，他们担心近90%的营收来自中国的阿里巴巴可能难以维持成长。
“中国经济减速切实存在，对阿里巴巴的影响将在明年显现”Riedel Research Group驻纽约总裁兼创始人David Riedel接受采访时说。“对我而言，这只股票在上市首日大涨后出现持平或下跌的走势是合理的，因为市场显然存在一些担忧。”
做空投资者首次押注阿里巴巴股价回落，9月25日把卖空该股的头寸提高至1,210万股。上周的下跌走势导致该股自IPO以来的涨幅收窄至33%。衡量在美交投最活跃的中资股的一个彭博指数当周跌1.8%。持有百度和腾讯股票的KraneShares CSI中国网际网路基金连续第三周收低，料出现4月份以来的首个月度下跌。
事实上，在阿里巴巴赴美路演之际，美国做空机构浑水创始人卡森·布洛克就已悄悄地将枪口对准了它。布洛克在巴鲁克学院公开表示：“如果阿里巴巴想欺骗投资者，也是绝对有可能的。”此言一出，立刻有敏感的投资者将浑水和阿里巴巴联系在一起，认为布洛克的言论意味着浑水很有可能已经“瞄准”了阿里巴巴。业内人士根据浑水此前的做空轨迹甚至总结归纳并模拟出了一套做空阿里巴巴的手段。
1、用户数据造假。浑水在做空一家上市企业之前，它都会先在中国找一家代理公司，或者一家调查公司，而后以一份上百页的报告呈现在世人面前，称其调查的企业为“骗子”，引起市场轰动。而调查的内容则很“真实”----“大爷，你知道阿里巴巴吗？”“大妈，你知道淘宝吗？”，七八十岁的大爷和大妈面对如此真实的品牌性调查，都会异口同声的说：“不知道”。而正是因为如此多的大爷大妈以及阿里的差异人群，最后这个报告显示阿里用户数据造假，声称90%调查用户不知道阿里，且没上过淘宝。
2、财务报表造假。在这份上百页的调查报告中，可能会这样子----对阿里巴巴以及淘宝广告投放及毛利水平等问题提出“质疑”，认为阿里巴巴CPS、CPA报价有双重水份，财务报告“涉嫌”造假。“质疑”和“涉嫌”等字眼很郑重，让人一看还真的是煞有其事，绝逼不是预测行为。
3、彩票业务有欺诈行为。以刚刚浑水做空500彩票网的手法，它应该会说：“阿里巴巴旗下彩票业务处于灰色地带，可能存在公司购买彩票行为，为自己获得奖金；且利用员工的银行账户领取奖金，为自己带来利益。”
4、假货问题，钻监管空子。淘宝作为阿里的一大主业务，其中常被开炮的“假货”问题或许也会被浑水利用：“我们认为阿里的价值为零，其旗下淘宝平台的产品假货充斥市场，且以平台化自居，推卸责任，钻政策、监管空子。”----打假货这张牌，打的是顺理成章，毕竟网络上一大批这样的文章和信息，随便找找素材，罗列个报告还不是手到擒来。
5、马云二度上市，借机敛财。马云作为阿里的终极代言人，作为做空机构不打那是不可能的，而最值得他们打的则是马云的二度上市问题：“马云二度上市，借机敛财行为明显，且这种行为是对投资人不负责任的，我们对其股票的评级列为‘拒绝买入’和‘强烈卖出’。”
6、高管离职，实乃马云阴谋。在浑水做空的手法中，高管离职一直是它做空企业的板斧之一，更何况阿里这么多年来离职高管数不胜数，随便来一个：“阿里高管离职，有可靠人士称为马云清洗手段，实乃把持股权的阴谋。”都能说出一二三四五。
上述手法自然不会与浑水的一模一样，但从它做空网秦、500彩票网、展讯通信、分众传媒等企业的影子中，浑水惯用的做法可以归纳为三板斧：1、通过调查公司，称其财务、用户市场数据造假、2、高官的不当行为；3、企业运行不合规。而报告中多用的词汇笔者总结则有“造假”“欺诈”“真实调查”“骗子”“存疑”“有可能”“或许”等----正是这些吓人的词汇和手法组成的报告，最终把雨润、世纪互联等上市企业的股票做空了一大笔，损失惨重。
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