羊年春节悄然过去，央行降息紧接来临。为了抑制国内严峻的通缩局面，2月28日，中国央行再度将存贷款基准利率下调0.25个百分点。中国经济近期以来一系列经济数据很“悲观”，无论中国政府还是央行，均希望通过货币“微刺激”的举措为两会召开构建“和谐”的经济氛围。但是，如果中国政府不“痛并思痛”进行系统深化的金融改革，国内实体经济困局很难得到有效缓解，甚至会朝持续恶化的方向发展。
央行频施“大招”为经济取暖
喜气洋洋的春节已经过去，中国经济依然“寒冷”。3月5日，每年一度的全国人民代表大会将召开，中国国内也将出现10天左右的“政策空白期”，为了给即将开幕的两会添加“和谐”的气息，更重要的是，为了提振国内持续疲软的经济，中国央行再度“全面开火”，试图通过货币政策缓解经济下行压力。
中国央行2月28日宣布，自2015年3月1日起存贷款基准利率下调0.25个百分点，其中金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%。一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。短短三个月里，中国央行已经进行了两次降息和一次将准，“频繁操作”的背后说明国内经济形势空前严峻。
从前两年不竭余力抑制通胀，到当前全力应对通缩，中国经济环境几年间可谓“惊天逆转”，让人应接不暇。今年1月中国国家统计局公布的消费价格指数CPI仅为0.8%，创下2008年金融危机爆发以来的最低值。而生产价格指数PPI已经连续35个月呈现负值。另外，2月份已公布的数据，如房地产销量、电力煤耗增速均表现不佳，一系列数据表明，中国经济正处于严重的萧条之中。
中国经济数据很“惨淡”，而春节期间一向“红火”的餐饮业和旅游业，在经济的寒冬下也经营艰难。据中国商务部数据显示，从除夕至正月初六的一周内，中国零售和餐饮企业实现销售额约为6,780亿元，增幅同比下降2.3个百分点；旅游业方面，中国旅游研究院预计，春节期间旅游收入增长13%，低于去年的16%。尽管近期以来中国央行不断“放水”但仍然难以逆转实体经济的困境，面对国内经济的持续下行，中国各企业俨然失去了扩张投资的意图。根据中国央行的银行家问卷调查显示，国内贷款总体需求，从2014年第二季度以来不断下滑。其中，第四季度的扩散指数为64.9%，低于第三季度的66.6%，创出2008年金融危机最严重时期以来的最低水平。分析人士指出，中国企业总体需求下滑，意味着各企业对未来缺乏盈利预期，以及难以承担还款压力。据彭博社估算，当前中国企业和家庭现有贷款的还本付息成本约占GDP的30%。
面对国内经济异常“冷酷”的局面，让中国央行也倍感“棘手”。如果全面采取“大水漫灌”不仅不符合当前政府新常态战略下，经济结构调整的意图（导致更大规模产能过剩和通货膨胀），更有甚者，会进一步促使美元升值背景下国内资本更大规模流出，对人民币汇率体系产生难以预料的影响。
而如果继续采取紧缩的货币政策，将进一步促发国内实体经济资金链断裂，加剧国内通缩情形，从而诱发资本悲观预期下的整体撤离。为此，中国央行只能在逆境当中寻求“转机”，通过“分类滴灌”提供适当流动性缓解实体经济困局，同时寄希望于两会之后，中国政府针对国内经济发展系统布局和规划做出调整。
金融改革：一道必须跨过的“坎”
客观看，中国央行货币政策面临的窘境，恰恰表明中国经济发展已经进入关键的战略调整阶段，先前依靠货币堆积的粗放型发展模式已然过去。其中，国企改革、金融开放、农村土地制度调整、社会收入重新分配、产业结构合理布局、环境保护等，这些过去被政府长期“刻意忽视”的问题，如今已经成为影响经济稳健发展的重要阻碍，如果中国政府不积极加以应对，国内经济发展将会愈加艰难，甚至可能会步今日俄罗斯后尘。
以金融改革为例，长期以来，国外内专家媒体围绕人民币汇率改革、资本项目开放、利率市场化、金融自由化等展开无数次讨论，但中国政府出于“体制利益”考虑并未出台任何改革举措，使得金融领域市场化进程严重滞后，导致国内民营企业融资难、融资贵的问题难以得到有效缓解。
更重要的是，正是由于国有商业银行对于市场资本的垄断，并且长期惠及国企和相关部门，让中国央行近期来采取的宽松货币政策趋于“无效”，不仅难以转化成实体经济尤其民营企业所急需的资本，而且促发利益群体进一步“挥霍”，从而加剧了国内经济二元对立格局的形成。
根据最新的国资委发布的国有和控股企业运行数据，2014年国企财务费用增加19.2%，其中央企增加23.5%，地方国企增加15.1%。而从上市公司的财务费用情况看，2014年前三个季度盈利增速增长的800余家公司，平均财务费用同期增长率分别为9.9%，13.4%和15.5%。前三个季度盈利增速下滑的公司，平均财务费用增速为50%、62%和54%。可见，在国有银行贷款资源的定向“扶持”下，中国很多国有企业即使盈利增速下降，各项财务开支仍然不断攀升，轻松享受着体制内部所给予的各项优惠待遇。“如果中国目前这种金融垄断格局不进行有效逆转，即使央行加大货币刺激力度也难见成效。所以，降低国内融资成本、提振民营经济的关键在于金融改革，通过打破国有银行单边垄断、引入民间资本参与竞争的方式来提升资本运用效率，同时也让央行货币政策的传导机制更加顺畅。”
分析人士称。试想，如果打破市场垄断让民间资本与国有商业银行同台竞争，作为后者出于市场绩效考虑，也会将贷款重点偏向拥有效率的民企。这样一来，也将对国有企业形成“倒逼机制”，促使它们加大改革力度提升整体盈利水平。无论从各个层面看，中国政府如果进行金融改革，必然会对经济发展产生极为有利的深远影响。我们寄希望这项政策在两会后迅速出台，让国内金融领域的垄断僵局得以彻底转变。
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