本币贬值好处难觅 货币战争不值一战

虽然从历史经验来看，汇率走软会让一国出口变得更便宜，有时候可能有 助于刺激经济增长，但是现在获得这样的好处越来越难。

这种情况在发展中国家最为明显。自2011年以来，发展中国家货币兑美元 平均重挫24%，但是即便如此，荷兰CPB经济政策分析局的数据显示，过 去4年这些国家的年出口增长步伐从之前10年的8%放缓至4%。就巴西而 言，雷亚尔自2011年以来重挫48%，但是在重振经济方面基本没有效果。 巴西经济今年可能出现25年来的最糟表现。

“全球经济增长和贸易之间的关系日益减弱，我们无法运用过去两者之间 的关系来预测未来，”前国际货币基金组织的经济学家、SLJ Macro Partners LLP驻伦敦联合创始人Stephen Jen接受电话采访时说。”现在 为了获得相同的好处，贬值幅度要更大才行。”

分析师指出造成这种变化的两个重要塬因：几年前推高贸易的一次性因素 的影响下降，如各国降低关税的努力;以及中国转变增长战略

随着政府把更多精力放在国内经济和促进服务业发展上，中国对进口的需 求虽然仍在增长，但是增速放缓。