印度需要打通“经”脉，尽管数十年来管制过当、国家控制许多行业(包括银行业)，对市场的疑虑持续不退，新世纪头几年的印度经济的确欣欣向荣，投资上升、增长加快。但现在它需要以更大胆的改革舒展它的经济躯体。许多人寄望莫迪大力改革，可是即使他去年5月在国会选举大胜，可望推动他想要的任何措施，迄今却迟迟不见大动作。
他对经济事务关注太小，虽然有些受人欢迎的倡议，迄今他提出的两次年度预算案都看不出毫不含糊推动增长的迹象。他也没有指派有改革信誉的强人出任财政部长。
莫迪本质上不是大开大阖的人，他在古吉拉特邦证明自己是个精干的经理人，擅长执行增进投资的项目，他改善公营事业的经营。他对企业友善，但未必支持更强大的市场。他欣赏国家扮演强大角色的东亚发展模式。
观察家达斯(Gurcharan Das)支持莫迪，写过一本讨论印度经济改革的书。他认为，与其说莫迪是改革派，不如说他是现代化派。另一位在古吉拉特邦追随他的亲信也说：“他给政府机制通电刺激，但并没改革它。”
莫迪上台排除了以贪渎和优柔寡断出名的前任政府，总体经济条件同时大有改善，通膨大幅下降。前朝政府推出的撙节政策维系不断，有助于降低巨额财政赤字。2013年以来货币政策即由受人尊敬的央行总裁拉赞(Raghuram Rajan)掌舵。身为石油进口大国，原油价格大跌，印度受益匪浅，拉赞就说，这是“500亿美元的大礼”。
因此，短期前景相当看好，比起大多数新兴市场、或甚至前两年的印度本身都更亮丽。央行降息、出口成绩不佳，但拜油价低廉及进口成本下降之赐，经常帐赤字已经不再吓人，币值也稳定。1月份政府公布的数值显示增长率7.5%，比近年的5至6%提升，也胜过中国。
可是其他指标并不支持此一乐观评估。工业生产贫弱、融资和投资勉强增加、建设迟缓、就业机会新增不大，消费者需求低迷。现在，莫迪政府将外资投资国防工业及保险业的上限提高至49%，另外亦鼓励民间投资铁路事业。但莫迪的动作也就只有这么多。他采纳国大党政府的作法，只把庞大的国营事业拿一小部分私有化，目的在增加国库收入、而非改革其所有权或经营方式。
莫迪可以出售效率不彰的印度航空公司，但他不愿得罪工会；他可以拆解垄断全国煤业的印度煤矿公司，他也按兵不动。针对经营不善、频受政治干预的国营银行，他也没有动作。
莫迪恐怕即将错失改革机会。因为再隔一、两年，大家心思可能就转向2019大选。
如果莫迪能够做成一件大事，或许可以稍解批评者的声浪。人人都认同印度需要提振制造业，以创造更多就业机会。印度制造业现在对全国经济贡献率只有16%，比亚洲其他国家都低。政府已定出目标，要在2022年达到25%。
但是要达成目标，至少需要完成四大改革：一是松绑劳动法令；二是税制改革；三是改善电力供应；四是协助厂商取得土地。即使这些改革都成功，也不保证增长加速及就业增加，因为印度商业环境是出了名的可怕。
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