中共携全球再击鳄王 广场协议欲出避危机

北京时间2016年2月26日、27日，G20财长和央行行长会议将在上海召开，业内普遍预期，此次会议将为全球货币政策制定者提供一个商讨如何化解外汇市场风险、增强合作的机会。

中国临近传统春节，离岸市场人民币再度大涨，空头倍受打击

人民币今年1月大幅贬值，中国央行强力介入。英国《金融时报》形容，央行与空头已经展开一场猫鼠的战争，分析师猜测，由于没有任何国家希望见到人民币再度大幅贬值，引起市场动荡，即将展开的G20财长及央行首长会议上，可能会透露对人民币支持的讯号，防止继续做空人民币。这与鳄王索罗斯在冬季达沃斯论坛上的初衷背道而驰。

做空卷土重来

进入2月，人民币看跌期权支付的溢价（价格不断上升）正在超过其它任何亚洲货币，说明上个月被中国央行击退的空头们正在卷土重来。

在香港市场，人民币兑美元3个月看跌期权相对于看涨期权的溢价在1月份创下2011年以来最大升幅，接近8月11日人民币贬值（8.11汇改）之后达到的创纪录水平。执行价不低于7元人民币的认沽期权价格上个月上涨超过50%，该执行价说明人民币将比当前现汇跌5.5%。

这说明期权交易员对中国已经采取的措施相对淡然，认为人民币依然还有很长的贬值之路要走。

全球都扛不住了？

按照目前的速度，中国3.3万亿美元外汇储备可能在6个月内就会跌至充足水平之下。随着外汇储备消耗、资本外流不止，中国可能不得不放弃干预，允许人民币贬值。这可能导致美元汇率暴涨，伤害美国和其他全球经济体。

如果人民币贬值的幅度超过中国和国际社会的意愿，或者中国外汇储备消耗速度在宏观审慎政策之下依然没有减缓，协同干预措施将可能是首选。

新广场协议要来了？

上周德意志银行便呼吁，全球各国的中央银行应该效仿1985年的“广场协议”，对汇率实施协同干预，以支撑人民币汇率并阻止美元进一步走强。

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett等人同样发布报告呼吁，G20财长和央行行长会议时，需同意采取联合行动，来提振经济成长及防止新一波市场恐慌爆发，方式包括承诺维持美元汇价稳定。

Hartnett及另两位同事警告，目前全球经济面临的威胁，已接近1985年“广场协议”诞生前的情况，因此各国政府有必要采取类似响应。尽管他们也认为，这回不太可能达成像当年那样激烈的协议，但仍需要采取一些联合措施，包括提供部分新兴市场国家央行新的美元换汇，以及法国、德国及英国承诺祭出财政刺激。

自上个世纪80年代以来，联合汇市干预行动帮助阻截了前两次美元升值，而本轮美元大行情中很可能需要类似的行动。

因为经济增长放缓和资本外流增加，人民币兑美元过去六个月下跌了大约6%。人民币的贬值扰乱了全球市场，并迫使中国央行投入创纪录的5,130亿美元外汇储备支撑人民币汇率。

不过对于呼声渐起的“新广场协议”，也不乏业内人士表达不同观点。法国第二大银行法国外贸银行分析师PatrickArtus认为，目前并没有必要推行“新广场协议”，无需采取联合汇率干预措施。