全球市场都对此作出了比较剧烈的反应，欧元、日元、人民币对美元汇率都大幅走低。此次美联储加息会对全球经济带来怎样的影响？经济学者马光远在南方都市报撰文认为，美联储加息意味着全球持续8年的宽松货币政策走到了拐点，全球主要央行，将被动收缩货币，这对全球实体经济和金融市场的影响无疑是一次巨震。现转发其文，供参考。
美联储鹰派加息搅动全球经济
“美元是美国的货币，但也是全球的麻烦”，这是美国前财长康纳利的名言，而这句“美元魔咒”在美联储最新一次加息后再次像幽灵一样飘荡在全球经济的上空。
北京时间12月15日凌晨，美联储的加息决定没有出乎市场的预期，但这次加息的细节被解读为一次“鹰派加息”却出乎市场的预料。市场对此反应比较剧烈：美元指数应声大涨至102，并在15日站上了103的高点，创2003年1月来最高，美元对非美元货币上涨，美元对所有G 10货币均有上涨。日元兑美元跌至10个月来新低，而欧元兑美元则跌至14年来最低水平。黄金、原油暴跌，离岸人民币对美元大幅跳水，盘中一度暴跌近400点至6.9316元。
市场之所以做出如此剧烈的反应，关键问题不在于是否加息，而是本次加息从细节看，完全可以被理解为超出市场预期的“鹰派加息”。美联储主席耶伦在做了近两年的鸽派之后，终于露出了鹰的面目。首先，美联储的声明对经济前景看好。声明认为，自今年11月会议以来，就业市场继续增强，经济活动自年中以来一直都在稳健扩张。最近几个月以来就业增长一直都很稳健，失业率下降。美联储预计，通过逐步调整货币政策立场的方式，经济活动将以适度的步伐扩张，就业市场指标将在某种程度上进一步增强。其次，大家关注到，本次加息决定得到了所有投票委员的支持，这是今年7月以来的第一次；第三，基于预测中值的新利率点阵图显示，联储决策者预计2017年会加息3次，也多于之前大家预测的两次。而对于为什么预计明年加息3次，超过早先预期的两次？尽管耶伦在新闻发布会上强调“这是一个微小的变化”，但她同时指出，美联储本次的加息决定“表明了我们对经济已取得的进展抱有信心，而且我们判断这种改善势头将延续，美国经济已证明自己很有活力。加息是对经济的一次信任投票。”
尽管耶伦认为，鉴于市场对本次加息早有预期，因此她认为加息对市场利率只有相对较小的影响，“整体而言，我认为美国家庭和公司因为本次加息将受到的影响非常小。”在我看来，尽管耶伦一方面强调“加息的影响非常小”，但市场之所以反应强烈，根本原因在于，随着美联储加快加息的步伐，全球货币政策的转折点正在毫无疑问地到来。美联储采取实质性的措施收紧货币，意味着过去8年以来，全球宽松货币政策已经走到尽头，边际效应已经发挥殆尽，全球主要央行，将在美联储加息的紧锣密鼓中，被动收缩货币，这对全球实体经济和金融市场的影响无疑是一次巨震。
中国供给侧改革或能从美联储加息中获益
我们看到，金融危机8年以来，全球货币政策突破了传统理论的边界，在宽松的道路上不断突破，负利率等工具大行其道，但仍然没有把全球从“大衰退”的泥沼中捞出来，反而推升了资产价格泡沫。全球经济在经历8年痛苦的调整之后，仍然没有走出衰退的陷阱。在这种情况下，任何加大货币宽松的力度已经没有任何意义，任何的宽松都会流入凯恩斯的“流动性陷阱”。但令全球尴尬的是，在全球经济复苏乏力的情况下，美联储主动收紧货币，其他国家被动收缩货币势必重创全球经济，引发全球资本加速回流美国，使得全球金融市场再次陷入难以预测的动荡。随着全球货币政策转折点的到来，全球利率见底的大背景已经确立，央行从长期会拉升利率曲线，各种投资品和资产价格都会受到影响和调整。对于浸满了水分的全球资产价格，包括房价而言，在流动性拐点出现的情况下，走弱和动荡是正常的，全球债市短期告别牛市进行调整也是正常的，大宗商品价格受利率曲线的影响都会出现波动。对于新兴市场而言，金融市场的这种剧烈波动和国际资本的加速流出对市场经济的冲击无疑是巨大的。
对于中国而言，我们绝不能轻视美联储加速加息步伐对中国经济的重大影响。美联储加息，美元走强，在加大人民币贬值压力的同时，在某种程度上也会加大中国资本外流的压力。我在之前的文章中多次强调，中国一定要重视资本外流的危害，资本外流对中国经济造成的影响是全方位的，而美元指数的走强为资本外流提供了更大的理由。中国央行最近公布的数据显示，央行口径11月末外汇占款22 .3万亿元，环比下降3,827亿元，幅度为今年1月以来最大。很显然，资本流出的压力随着美联储加息预期在增加。同时，美元走强在某种程度上，也会对包括房价在内的资产价格产生抑制作用。鉴于中国房地产市场在2016年的非理性上涨，房价虚高其实对人民币汇率和资本流出都有推波助澜的作用。明年的房地产政策一定要坚决抑制房地产泡沫，消除隐患。这一点，明年我们每个人都会体会得非常清楚。
当然，对于中国而言，美联储加息未必全是坏事，随着美国经济的复苏，全球货币政策逐渐退出宽松，全球资产价格的回归理性，结构性改革势必提上日程。全球在2017年都不得不戒除对宽松货币的依赖，回归结构性改革本身。这对于中国2017年深化供给侧改革无疑提供了极佳的国际环境。在防范风险的同时，可以利用全球货币政策转折点的窗口，大力推动供给侧改革。只有供给侧改革真正推动了，中国经济才能迎来真正的转机。
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