财政部将于本周三发行3年期和7年期国债，发行规模均为160亿元人民币。而此前宣布的发行规模均为280亿元人民币。
财政部缩减发债规模的背后，是陷入拉锯战的债市以及近期再现的信用债取消发行潮。
陷入拉锯战的债市
今日，中国债市陷入拉锯战，几度反转。国债期货主力合约开盘跳水，早盘一度翻红，后又小幅下跌，尾盘再度翻红。
10年期国债期货开盘一度大跌1.13%，尾盘收涨0.17%，5年期一度大跌0.70%，收涨0.05%。现券方面，国债、国开债开盘急跌，收益率一度暴涨，但随后持续回落。
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11月以来的债市取消发行潮
11月以来，一级市场信用债再度迎来取消发行潮。
据光大证券统计，上月取消或推迟发行的信用债数量达32只，规模为297亿元；本月1~16日，这一数量急速增至51只，规模达到515亿元。据中信明明债券研究团队统计，仅上周就有29只债券取消发行。
光大张旭等认为，信用债推迟或取消发行的原因主要来自二级市场违约事件频发和收益率上行，以及市场资金面趋紧这三个方面：
第一，受二级市场违约事件频发的冲击，机构投资者的风险偏好明显下降，市场倾向于规避信用风险较高的产能过剩行业和低评级的券种。
4月取消或推迟发行的信用债中产能过剩行业和低等级占比较高主要是受此因素影响。
第二，由于二级市场收益率上行，带动一级市场发行利率提高，发行人需调高发行利率才能募集到所需资金，导致融资成本提高，因此部分发行人选择取消或推迟发行，等待收益率下行后再择机发行。
从企业性质和行业分布来看，我们认为11 月以来取消或推迟发行个券数量增加受此因素影响较大，受第一方面因素影响较小。
第三，市场资金面趋紧，委托资金赎回量增加，市场的配置力量下降，对信用债的需求不足。
无论是违约频发还是市场收益率上行均会在短期内增加机构的赎回压力，导致市场配置力量下降，对信用债的需求不足。
中信明明指出，近期违约事件波澜再起。12日，“16大机床SCP001”未足额划付付息兑付资金，已构成实质性违约；13日，继累计前两笔违约以后， “12中城建 MTN1 ”再爆违约。
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