在已经结束的中共中央经济工作会议中，重点提及了“下决心处置一批金融风险点”。之后中国央行就有所动，北京时间12月19日，中国央行旗下《金融时报》主办的“中国金融新闻网”公布了一个消息：人民银行将于2017年一季度评估时开始正式将金融机构“表外理财”纳入广义信贷范围。
这个消息表面上只是表外理财业务会影响中小银行的营收，但深入发掘，这次主动避免中国债务失控、爆发债务危机的举动，堪称是中国防范金融风险的一个大招，甚至可以写入中国银行管理的历史，其实
表外理财的再定位让银行的放贷能力大大被制约，从而让依靠“加杠杆”不断诞生的“地王”越来越少，“河渠”修好了，自然引善入流，从另外一个角度，也反应出中国决策层逐步开始把 “解绑”对地产的依赖性，放到一个更高的层次来进行。
中国央行规范表外理财，对于防范金融风险有重大意义（图源：新华社）
泡沫哪里走？央行真出手了
表外理财业务，就是“商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务”，比如票据、贷款承诺函、委托贷款、代收代付等，目前量比较大的就是理财业务。
商业银行之所以有表外业务，初衷是搞金融创新。但一直未纳入中国金融监管范畴中，所以利用表外业务可以逃避监管，甚至多打“擦边球”比如违规代持、养券（养券是指机构把债券长期委托他方代持，不断滚动续作）等。
于是“影子银行”产生了：由银行提供资金、资产对接，却不放在贷款科目内的业务。这样银行信贷就这样通过银行理财的方式转移到表外，导致表外信贷大爆炸似地扩张。
因为这些影子银行是什么结构、投向哪里、管理得如何，也像影子一样，中国央行无从全面掌握。所以没有监督的权力必然导致腐败，没有监管的金融必然导致风险。
对于这些表外业务的风险所在，中国央行已经非常明确，在答记者问的时候就一针见血地指出：一是干扰了国家的货币政策，导致杠杆越加越高；二是资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。
债务危机本质 楼市要失宠？
这些年来，中国的房价为什么越调控越涨，货币政策多次强调稳健，但本质货币增速（M2—广义货币）极高，就是因为表外信贷的扩张速度太快，而且很不透明，无法监管。
现在这次银行理财纳入广义信贷范围，就直接将表外信贷扩张的根源给规范起来，明确对外扩张是允许的，但是也一样受到信贷控制的约束，要纳入风险资本考核，但银行的放贷能力就大大被制约。
但这种制约是具有重大意义，是中国银行业从混乱走向规范的开始，是避免中国最终债务失控、爆发债务危机而必须采取的措施。
一是银行的放贷能力将受到制约，大量的表外信贷将使得银行的资本充足率下降，银行将被动进入适度的信贷紧缩；
二是今年年底开始的“钱荒”，将会在明年持续，包括房地产企业等都将面临资金的考验；三是一批敏感房地产企业将会采取提前降价跑量的策略，尽快回笼资金
；四是中国大量的信托、资管计划、专项基金会面临考验，因为银行理财纳入了广义信贷，银行的信贷扩张能力下降，很多信托、资管计划等会面临借新还旧难以跟上的问题；五是中国的信贷政策、货币政策真正回归稳健，因为理财资金纳入监管，而且计入风险资本消耗，那实质上的信贷恐怕很难保持过去的高增长；六是对于人民币汇率会产生一定的支持作用，因为信贷增速放慢，货币供应量会减缓，人民币汇率会受到一定的支撑。
中国央行纳入表外理财的举动，将让中国房市、股市、债市、信托等都会面临资金考验，最直接的反应将是房地产行业地王会减少，银行理财资金进入房地产行业会减少。至于效果如何，还需要时间验证。
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