2016年恍恍惚惚地就过去了，掐指一算，这一年唧唧歪歪地在微信公众号里居然写了差不多150篇文章。人的精力有限，1年时间写那么多文字肯定质量不会高，顶多算是比较诚实地记录一下过去一年之中笔者心中的真实想法而已。
因为笔者的工作关系，关注笔者微信公众号的朋友里面几乎覆盖了沿海各省的主要外贸企业的财务人员，虽然不能说100%，但各省排名前100的企业差不多都在其中。如果有朋友因为看了我的文字而在交易中亏了钱，笔者在此真诚地向您表示歉意；如果有朋友因读了我的某篇文章而感到有所收获，那是笔者的荣幸。期望大家在新的一年里都能比2016年过得更好一些。
今天笔者不想说太多自己的市场判断，而是和大家分享一下近期我和一位外贸企业财务总监的交流记录。由于职业背景不同，企业财务人员的想法和一般民众以及学者们往往存在较大差异，听听他们的想法对于我们了解市场不无助益。
以下是我们之间的部分对话内容，我姑且称其为A先生吧。
A先生：韩老师，您觉得人民币什么时候能破7.1？
笔者（语气略带惊讶）：您为什么跳过了7.0，直接为何时能破7.1呢？
A先生：这不明摆着吗？现在在6.95附近横盘了，横盘不就是为大幅度的贬值做准备吗？
笔者（面带微笑）：横盘为什么一定是为大幅度的贬值做准备呢？2009-2010年的时候人民币也横盘过很长时间，但之后不就升值了吗？
A先生：您别逗我了。我做财务10几年，此一时、彼一时，那时候的确人民币后来是升值了，但2014年之后，您看人民币哪次横盘之后不是暴跌。
（还没等笔者插话，这位老财务就给我详细复习了一下人民币横盘与暴跌的历史关系）A先生：您看，最明显的一次就是2015年8.11汇改之前，人民币对美元在6.20附近横盘了几个月，然后就是一次性贬值，最低跌穿了6.45，后来回升也还是在6.30以上。还有，今年9月下旬，人民币对美元在6.67附近横盘，结果十一假期一过，马上就跌穿了6.70，然后基本就没歇脚，很快6.80和6.90也破了。所以我总结了一下，人民币横盘之后很难只贬值一点点，搞不好就是2毛钱以上，所以我问您什么时候破7.1其实还是比较保守的。
笔者：但2014年以来也不是每次横盘之后人民币都会暴跌呀。比如说，2016年1月中旬到2月初，人民币就在6.58附近横盘，春节过后人民币对美元连续升值了3个月。您是不是把这段时间漏了呢？
A先生：这个我没忘，我还记得是春节后的上班第一天人民币就开始反弹，但是韩老师您估计也没忘，从2月到4月，足足花了3个月的时间，人民币才从6.58附近反弹到6.48附近，就1毛钱的反弹幅度还花了三个月，这不是摆明了升值很困难嘛！
（笔者刚想插话，A先生已经继续感慨了）A先生：您看，今年5月之后人民币很快就继续贬值了，5月重新跌破6.50，6月破了6.60,7月破了6.70。咱们从比较长的时间看，1月中旬到2月初的横盘也算是暴跌的前奏吧。
笔者：您是不是有些太悲观了，过去3年美元涨得比较快，所以人民币贬值也比较快，万一2017年美元不再飙升呢？
A先生：
这个问题我也想过，但韩老师您看，2014年美元指数涨了12%，人民币对美元贬值了2.4%，2015年美元指数涨了9%，人民币对美元贬值了4.5%，2016年美元指数到今天涨了4%多一些，但人民币对美元贬值了差不多7%。我觉得人民币贬值和美元是否走强的关系正在弱化，美元涨得越来越慢，但人民币对美元贬得越来越快。所以我感觉，即使2017年美元指数升值幅度不大，或者根本不升值，也不能保证人民币不发生暴跌。
笔者和A先生后来的对话，笔者不再详述。之所以将上面这段内容整理出来，是因为这段对话非常生动地表达了部分企业观察汇率走势以及判断后市行情的方法。他们关注的核心问题根本不是未来的GDP、CPI、PPI或者外贸增速，对美联储加不加息其实也没有那么看重，他们更关注的是汇率过去的波动模式，距离当前越近的波动对其决策的影响越大，在没有看到人民币震荡贬值的行情扭转之前，他们很难相信人民币有止跌的可能。
大家千万不要认为A先生是担忧人民币贬值增加他的进口成本，他服务的是一家出口企业，现在手里至少有5亿美元的现金。他之所以如此关心人民币何时能跌破7.1，是因为他在2个月之内需要用人民币，而这正好赶上春节前后的敏感时点，所以他对于结汇时机有些犹豫。他担心刚刚结汇人民币就继续贬值，那样很可能被老板责怪，所以他想等人民币再贬一些，找个美元的高点再出手。
根据笔者拜访企业的经验，我国像A先生这种心态的财务总监们绝不是少数，他们手握重金，但由于坚定看空人民币而极力推迟结汇时间，同时竭力偿还外币债务，这也让他们在人民币贬值过程中挣了大钱。与此同时，大量进口企业则由于同样的动机削尖了脑袋购汇，这是我国贸易顺差无法转化为结售汇顺差，外汇储备不断下滑的直接原因。而随着贬值时间的延长，个人投资者也逐渐加入购汇大军，这使得出口结汇更显得势力单薄。
更严重的是，由于过去两年，特别是2015年8月之后，坚定看空者在结售汇操作上获得了巨大的成功，这种成功一方面会强化其看空情绪，另一方面则继续在结售汇市场上推动逆差格局的延续，而逆差格局又会反过来为更多的看空者币提供现实的证据，到最后二者彼此纠缠，互相强化，已经很难区分因果。
这个局如何破？网络上的建议很多。产权制度、税收体制、金融监管等等各个角度的建议都有，但大多着眼于长远，对于缓解眼前的贬值预期难有效果。从A先生的谈话之中，笔者感觉，在即将到来的2017年，让市场尽快看到单边贬值行情的结束可能是破局的第一步。如果不改变A先生所言的“美元指数越涨越慢，人民币越贬越快”的旧格局，恐怕出口企业的结汇动力很难恢复。
祝各位老朋友好运。
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