2016年1-11月工业企业利润总额同比增长9.4%，前值8.6%，1-11月主营业务收入同比4.4%，前值3.9%。点评如下：
1、工业企业利润和收入持续好转，11月当月利润同比增速16%，为2016年第二高，更值得关注的是主营业务收入，11月当月同比为9%，创2014年以来最高。工业企业利润和收入双双回升，表明企业层面确实出现明显改善。
2、从历史上看，当经济下行时，主营业务收入和利润增速低于GDP增速，而当经济上行时主营业务收入和利润增速会高于GDP增速。尽管2016年全年中国GDP维持稳定，但主营业务收入和利润增速当月同比均已超过GDP增速，表明经济确实呈现企稳回升态势，中国经济确实已经进入L型下半场。
3、我们预计，工业企业和民间投资会受益于利润和收入回暖而持续上行，同时库存处于历史低位上行空间更大，库存和投资将是2017年经济的重要拉动力。
4、对于股票市场而言，短期受制于保险监管、利率中枢上行，但长期应当反映企业盈利改善的趋势，这与2014-2015年的水牛、杠杆牛有根本不同，长期看好中国股市健康牛。
5、对于债券市场而言，维持“阶段性震荡市”的观点，短期内12月CPI可能低于市场预期，资金面持续好转，债券配置价值优于贷款，监管层无意激进去杠杆，与10-11月所有因素全面利空债市有根本不同，债券市场短期内将处于震荡市；但长期来看，货币政策拐点已现，严监管是大势所趋，2016年的“加杠杆、加久期、降资质”套息模式无以为继，同时经济和通胀将处于长期的缓慢上行之中，提示投资者切勿将震荡市当做新一轮牛市的起点，严防债市陷阱。
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