16年经济平稳收官，下游需求改善、政策利好、基数偏低等多重因素叠加，令16年工程机械、重卡销售表现抢眼。
17年1月经济开局良好，从终端需求看，地产销量降幅收窄，从工业生产看，发电耗煤增速回升。考虑到今年春节早于去年，从而易对同比增速形成干扰，以及旬度数据波动较大，反弹的持续性仍待观察。
补库存是近期中国经济企稳的重要原因。从中观行业看，当前补库存正在自下而上传导。下游行业中，地产仍待去化，汽车、家电较早开始补库存。随着前期下游需求回暖向中游传导，中游行业中整体呈现为去库存将尽、补库存启动的迹象。而上游行业则有所分化，煤炭仍在回补，有色短期内有去有补、长期仍待去化。
价格：11月70城房价环比增速大幅回落，上周国内生产资料价格普遍回落。
需求：下游地产、乘用车、家电走弱，纺织服装尚可，批零改善，文体娱乐仍弱。中游钢铁、水泥、化工走弱，重卡、机械仍强。上游煤炭走弱，有色弱，交运仍弱。
库存：下游地产平，乘用车降，家电、纺织服装仍低。中游钢铁、化工回补，水泥去化。上游煤炭回补，有色有去有补。
下游行业：地产：1月上旬地产销量降幅收窄，上周土地成交季节性下滑。
1月上旬40城、26城地产销量同比增速分别为-4.1%、-11.4%，均较12月下旬降幅收窄，这与近期限购限贷政策继续落实、部分城市加强调控并不匹配。虽然16年同期基数并不低，但15年同期基数非常低，26城销量增速从14年12月下旬的47.8%骤降至15年1月上旬的-4.4%，这意味着，销量增速回升与基数效应有关，或难持续。元旦假期刚过，又逢春节假期临近，上周土地成交惨淡。
乘用车：12月乘用车产销量增速均回落，价格小升优惠略降。
12月中汽协乘用车销量同比增速腰斩至9.4%，产量增速回落至13.9%。
12月乘联会狭义乘用车销量同比增速18.4%，产量增速13.6%，均回落。
12月各口径下乘用车产、销量增速均较11月回落。销售中批发、零售增速也都较11月回落，且逐周下滑，最后一周批发销量增速转负，零售销量增速归零。优惠减弱叠加高基数令需求增速继续放缓。而从价格看，随着终端优惠力度继续下降，成交价格有所回升。
17年小排量车购置税优惠力度减半，乘用车产销增速回落几成定局。
家电：12月50家家电零售增速转负，三大白电线下零售走弱。
12月50家家电类零售额同比增速大跌并转负，从高频数据看，三大白电线下零售增速也是逐周下滑。究其缘由，一是与14年同期基数较高有关；二是16年6月地产需求走弱，而家电作为地产后周期行业，12月需求也跟随回落，但考虑到16年3季度地产销量增速再度反弹，17年1季度家电需求有望再度改善。
纺织服装：12月50家服装零售同比正增长，年度增速略回升。
12月50家零售服装类零售额同比正增长，全年增速较15年微幅回升、由负转正。回顾16年，纺织服装行业需求分化：受出口改善带动，4季度以来纺织业价格、厂家收入均回升；服装业虽然零售增速震荡上行，但厂家收入增速在年初因低基数短暂冲高后，下半年整体表现平淡，低位震荡。
商贸零售：12月50家零售增速反弹，食品、家电成主要拖累。
12月50家零售增速反弹，指向12月消费需求有望改善。虽然食品、家电分项增速下滑转负，但服装、化妆品、日用品、金银珠宝均保持正增长，从而整体增速仍在回升。但上半年需求整体偏低迷，拖累较大，使得16年各月50家零售增速虽震荡回升，但全年增速仍较15年跌幅略扩大。
文体娱乐：上周电影票房、观影人次同比、环比继续负增。
16年电影市场惨淡收官，全年票房增速仅3.7%。而缺乏高质量影片令17年第一周电影市场延续低迷，票房及观影人次虽环比降幅收窄，但同比跌幅扩大。国产片质量不佳仍需引进片救场，上周《星球大战外传：侠盗一号》票房2.11亿，暂列第一，且为仅有的一部票房过亿电影。
中游行业：钢铁：上周钢价继续回落，12月粗钢产量、库存同比均上升。
上周钢价继续回落，指向供需格局继续恶化。钢材社会库存继续加速回补，指向需求继续走弱。而高炉开工率虽继续下滑，但同比增速持续回升，叠加去年同期基数较低，12月粗钢产量增速继续回升，指向供给仍在扩张。
12月钢企库存继续回升，但供给扩张、需求转弱意味着主动补库存已步入尾声，价格拐点也已出现，钢铁行业即将迎来被动补库存。
水泥：上周高标水泥价格环比微降，库容比再创同期新低。
上周全国水泥价格环比继续走低。元旦过后，南方市场多地迎来雨水天气，加之春节临近，下游需求有所减弱，企业发货量环比下降10%，得益于前期库存水平偏低，大部分地区价格继续在高位保持稳定，仅局部市场继续小幅下滑。部分省份已开始陆续执行停窑检修或错峰生产，进入中旬后，随着需求减弱，停产生产线数量也将不断增加，库存有望维持相对偏低水平。
化工：上周PTA产业链价格全线回落，库存平中有升。
上周PTA产业链产品价格全线回落，春节假期临近导致下游织造需求走弱，而上游油价维持震荡，令PTA产业链产品价格由升转降。上周PTA产业链负荷率有升有降，整体处在历年同期中等偏高水平，而库存天数则是平中有升，在历年同期中仍处偏低水平。当前化纤行业或已处在被动去库存末期。
重卡：12月重卡销量同比增速回落，环比创下历年同期新低。
治超政策持续推行令11月重卡销量“狂飙”至8.8万辆，但12月销量仅7.6万辆，低于预期。而各家重卡及发动机企业生产仍供不应求，说明需求并未回落。不少企业把新车开票延迟至17年1季度，说明销量回落或缘于16年需求火爆，一些企业选择留点“余粮”给来年。
机械：12月挖掘机销量增速再创新高，16年销量增速转正。
12月挖掘机销量增速再创新高，16年增速也迎来三年来首度转正。主要原因有三个：一是去年基数太低，15年销量仅9万台，而10-14年为13-20台；二是基建项目加码开工，16年市政工程、轨道交通等项目集中开工；三是更换周期到来，2010年为挖机销售大年，而挖机理论寿命5年，16年进入更换周期。
电力：1月上旬发电耗煤增速回升，节前工业生产保持平稳。
1月上旬发电耗煤同比增速回升，环比增速处历年同期较高水平，指向1月工业生产起步较稳。春节临近，应考虑春节错位对工业生产的影响。节前第三周（1月7日-13日）日均发电耗煤较去年同期增长9.8%，较节前第四周增速小幅回落，但增速仍在10%左右，指向节前工业生产仍保持平稳。
上游行业和交通运输：煤炭：上周煤炭价格有平有跌，港口库存回落，电厂库存低位。
上周煤炭价格有平有跌，延续此前态势。目前动力煤需求旺季已经过半，17年春节也早于往年，电厂采购的积极性并不高，上周电厂库存可用天数15天，在历年同期中处较低水平。当前煤炭行业仍处在主动补库存阶段，但随着需求逐渐转弱，将慢慢步入被动补库存阶段。
有色：上周LME铜铝价格均升，铜库存降、铝库存升。
上周LME铜、铝价格均上升，主要缘于就业数据不及预期令美元指数小幅走弱。铜、铝基本面并无显著变化。上周LME铜库存降、COMEX铜库存升，但后者仅占前者1/3，铜库存整体回落，而LME铝库存小幅回升。在全球产能过剩背景下，铜、铝去库存之路依然漫漫。
大宗商品：上周油价先降后升，CRB指数小涨，美元指数小降。
上周美国公布12月新增非农15.6万人，不及预期，失业率也小幅攀升，而薪资增速创09年以来新高至2.9%。就业和薪资数据好坏参半，令上周美元指数小幅走弱。受美元走弱影响，上周国际原油价格先降后升。
交通运输：上周航空客运周转量增速下滑，BDI微升，CCFI回落。
上周航空客运周转量增速小幅回落，主因元旦假期错位以及国内雾霾严重。上周BDI小幅回升，主因美元小幅走弱；CCFI小幅回落，但仍在800点以上，也高于去年同期，指向国内航运市场需求尚可。
评论 (0)