陈敏兰：2017年唯一可以确定的是不确定性和不可避免的波动起伏，保持投资、多元化和对冲是未来一年保护并实现财富增长的最佳方式。
民粹主义和反全球化情绪似乎在重塑全球经济趋势，令投资者对其2017年的投资组合感到高度不确定。特朗普胜选令美国的长期贸易伙伴国和盟友颇为紧张，英国脱欧谈判仍在进行中，同时欧洲怀疑论甚嚣尘上，并将深刻影响欧洲各国的选举。
在各种政治事件层出不穷的一年中，有一个投资理念至关重要：切勿恐慌。我们的研究显示，在1989年至2013年间，如果投资者在市场下跌时减持美国股票头寸，并错过涨幅最大的10个交易日，那么其收益会比保持投资的投资者低50%。那么机会在哪里？2017年特朗普执政以及其他因素的纷扰之下，我们应如何进行最优布局？
特朗普时代如何投资
每个人都在想特朗普执政会怎样。在特朗普的政纲中，以下三大关键领域值得投资者关注：实施扩张性财政政策；制定亲商政策、调降公司税率以及放松监管；对自由贸易和移民的威胁。
一般来说，加大财政刺激力度和有利于营商环境的立法应会对美国股市整体构成支持。我们预期明年美国企业盈利将增长8%。由于市场重新计入通胀预期，美国通胀保值债券（TIPS）将受益，美国股票如国防、建筑、能源、金融服务和制药板块也有望在特朗普执政下取得亮丽表现。
对全球投资者来说，更为紧迫的议题是特朗普的贸易立场。他誓言要跳出现有的贸易政策框架，这可能意味着需要重新谈判或退出现有的贸易协定，如《北美自由贸易协议》（NAFTA）。虽然这一话题势必会在2017年引起波澜，但市场有些过于担忧，控制国会两院的共和党议员仍然是自由贸易的支持者。如果美国总体执政纲领能够进一步带动美国经济增长和通胀上升，再加上大宗商品价格走高，那么这意味着多数新兴市场目前的盈利复苏之势很可能将会持续下去。因此，我们依然加码新兴市场股票（包括印度、中国、巴西和南非）以及一篮子新兴市场货币（包括巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布和南非兰特）。
反全球化是对投资者财富的威胁吗？
从英国脱欧到特朗普胜选，都清楚地表明许多西方国家对全球化的质疑声浪日益高涨。近三十年来，全球化迅猛发展，但也导致最活跃的参与国社会与经济出现深深的裂痕。目前贸易保护主义在欧洲和美国不断升温，二十国集团（G20）自2009年以来就开始实施严格的贸易限制措施。那么，这对投资者有何影响，他们应如何保护自己的投资组合？
贸易保护主义抬头使得依赖大型贸易伙伴的小型开放型经济体中的投资者面临更大的风险。在各国试图通过货币贬值来提振增长之际，竞争性贬值是另一风险。贸易放缓不利于经济增长，而且随着政治风险上升，投资者可能会更倾向于将资金留在本土。与直觉相反，随着世界经济全球化程度降低，投资者反而需要变得更加全球化。在不同地区和资产类别间进行广泛多元化投资以及进行货币对冲，是抵御反全球化风险的最佳策略。
作为贸易依赖型经济体，新加坡极易受到全球贸易进一步放缓的影响。增值出口占新加坡国内生产总值（GDP）的56%，在亚洲位居榜首。此外，新加坡利率与美国密切相关，随着美联储在未来几年逐步收紧货币政策，新元利率很可能进一步走升。相对来说银行业是受益者，具有周期性资产敞口和收购增长机会的部分房地产投资信托基金（REITs）也可能维持优异表现。
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