如何提升新三板交易价格的公允性？

“公允”从字面上解释为公平而恰当，“公允性”通常应用在会计审计制度中，是指会计报表在所有重要方面是否公允地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量情况。而股票的交易价格的确定应当是在结合股票供求关系、公司所处行业特征以及公司自身业绩和预期增长等因素的情况下才不会有失公允。

新三板交易机制的不完善，导致新三板的交易价格出现很多问题，如股票价格剧烈波动、估值不公允、低价违规交易等频繁出现。而新三板交易价格的公允性对股票的合理估值、保护投资者利益、减少不正当事故的发生以及推动公募基金入市至关重要。那么，应该如何提升新三板交易价格的公允性，本文将做出解答。

一、当前新三板交易价格存在的问题1、估值不公允，暴涨暴跌由于新三板协议转让中很多股票是通过私下协商产生的，协商的结果可能是一个时点具有很多成交价格，因此某一笔交易成交价格很难反映个股的公允估值。再加上新三板没有涨跌幅的限制，因此经常会出现超低价和超高价，超高价或超低价格的出现，会导致股票暴涨暴跌，净值出现大幅波动，大幅偏离股票价值。

2、超低价交易，涉嫌违规涨跌幅无限制，出现超低股价，自然有趁机“捡漏”的投资者，而这种偏离市场行情的交易又是全国股转系统所禁止的。2月6日，新三板出现了首个因低价违规交易被封的个人账户，被封的个人投资者因多次出现偏离市场行情的低价违规交易，使得股转公司对其采取限制证券账户交易6个月的自律监管措施。被查封的账户曾以0.02元/股、0.01元/股、0.24元/股和0.92元/股的价格买入数额不等的新三板股票。

3、价格可操控，有失公允由于协议转让的交易价格可以私下协商，交易价格具有极强的可操控性，只要交易双方互相达成协议，即能以任意价格成交。而未确定交易对象的交易，却不遵守价格优先和时间优先的原则，而是谁先发现谁先成交，这同样是有失公允。此外，很多协议转让的公司利用收盘价的计算规则“收盘价为当日最后30分钟转让时间的成交量加权平均价格，最后30分钟无成交的，以当日成交量为权重计算的加权平均价格为收盘价”，在收盘的最后30分钟进行低价或高价成交，由此来操控股票的收盘价，影响股票的价格。

二、交易价格公允的重要性1、估值合理，保护投资者利益交易价格的公允性可以在一定程度上增加股票估值的合理性，当前大部分新三板公司的股价都不能真实反映公司的价值，存在人为操纵股价的现象。不真实的股价会对投资者产生误导，不利于投资者对公司价值的判断。因此，交易价格的公允能够给投资者提供保护，有效保障投资者的利益。

2、减少不正当交易目前，新三板存在大量的低价协议转让，通过私下协商价格，可能存在关联交易和利益输送的行为。另外有些协议转让的公司通过在尾盘故意出现低价成交，从而将股价拉低来实现其避税的目的。同时，也有在上面提到的个人投资者违规低价交易。因此，应当尽可能使交易价格公允，才能从源头上杜绝这些不正当交易。

3、有利于公募基金入市新三板流动性缺失，公募基金入市成为了新三板市场翘首期盼的利好消息，通过公募基金来增强新三板的买方力量，带动新三板市场的流动性是新三板市场参与者的普遍心声。公允的交易价格有利于实现公募基金的估值和日常申赎，有利于推动公募基金入市。

三、如何提升新三板交易价格的公允性1、推出盘后大宗交易目前，协议转让的方式存在点对点交易，即线下协商线上交易，而这种点对点交易会大大影响股价，尤其是收盘价。应当把点对点交易放置盘后，即盘后的交易不计入成交量和收盘价，则不会使股价产生剧烈波动，提高股价的真实性。

2、降低投资者门槛降低投资者门槛能够使更多的投资者参与新三板的交易，在有了更多的投资者之后，能提高新三板的流动性，使得交易价格更贴近投资者的真实需求，提升股价的公允性。因此，在有了充足的投资者之后，不管是做市转让或是协议转让，交易产生的价格都能相对公允。

3、引入竞价交易竞价交易能够最大限度的体现市场价值，通过竞价交易，按照“价格优先、时间优先”的原则，将众多买卖方的价格进行撮合，使产生的价格能真实反映买卖双方的情况，保障交易价格的公允性，从而减少私下协商所带来的不公平交易。