隔夜因为制造业PMI数据不佳，英国首相梅姨又表示3月底料将触发“硬退欧”，英镑再度跌至1.2300下方。野村之前发布研究报告对英镑的整体走势比较看跌，但同时表示，在法国大选结果出来之前，英镑仍然有买入的机会，摩根士丹利也表示，目前英镑是最被低估的资产之一。
英镑隔夜再度出现下滑，跌破1.2300关口，刷新自1月20日以来低位，目前继续维持在1.2300下方。
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法国是个强大的“盾牌”
野村表示，尽管有诸多看跌英镑的理由，但是在法国大选当前的情况下，英镑仍然有上涨的机会，因为机构需要对冲来自法国方面的风险。
我们对美联储和欧洲央行加息的预期较为乐观，至少这两个央行都会比英国央行先加息。所以我们长期看来欧元兑英镑的表现料将颇为出色。
但是在法国大选当前的情况下，欧元有持续走低的风险，对冲的资金现在都将英镑视为欧元的替代资产，因而资金都流向了英镑。
野村在之前的报告中曾指出，看目前数据，勒庞当选法国总统的可能性不大，而即使勒庞当选也不用太担心，因为勒庞不一定能发起退欧公投。但是在美国大选和英国退欧之后，投资者已经怕了，即使勒庞当选的可能性不大，但在结果出来之前，投资者也会买入英镑对冲。
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除了法国大选之外，英国的经济“惊奇指数”仍然较高。惊奇指数在零轴上方代表经济情况良好。零轴以下则代表经济低迷。
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野村预计，英镑对美元上涨的话，将上看1.27关口，随后进一步上看1.28-1.35区间。而在法国大选之时，“勒庞交易”可能会让欧镑跌至0.83，大选之后欧镑将回升至0.85-0.90区域。
不过英镑不会急速飙升，即使美国总统特朗普的税改计划令人失望，届时英镑兑美元围绕1.30徘徊，随后再次出现下跌。
估值过低
摩根士丹利在2月26日的报告中指出，英镑现在是最为廉价的资产之一，他们最青睐的就是做空欧镑。随后在2月27日的报告中，大摩再度指出，根据平价购买力计算，英镑现在太低了。
大摩计算货币估值即为平价购买力（PPP）区间上下20%，低于PPP 20%为低估，反之为高估。从下图可以看出，英镑兑美元的平价购买力为1.44，英镑目前的价位在差不多低于PPP 20%的水平。
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美国方面，大摩还表示，市场将美联储加息一事过多的计入了美元，同时美国3月还将面临财政悬崖的问题，若美元出现下跌料将对英镑有利。
大摩建议做空欧镑，目标看0.8000，止损0.8800。
纠结的英镑
不过从野村报告的总体基调看来，该机构还是比较看跌英镑的。野村表示，近期英镑的数据出现了恶化，英国央行短期内不太可能加息，实际利率会持续打压英镑，英镑可能会跌向1.18。
我们再来看一下野村报告中看跌英镑的一面：
经济数据出现放缓迹象
英国的一系列数据出现了经济早期恶化的迹象，比如PMI的走低，薪资和支出数据也不能说明退欧不会无可避免的诱发英国的经济增速放缓。
近期零售销售增长缓慢，尽管在退欧最初的半年，由于英镑的贬值，零售销售增长相当的快，但是这种增长不可持续。
制造业PMI仍然较低，综合PMI指数在55.5的水平，这是一个相当不错的价位水平，但这也代表着可能出现较大的修正，而房价仍然在不断的上升。
薪资的疲软令英国央行不敢轻举妄动
当市场在判断英国央行的政策的时候，薪资增长和通胀预期是关键，因为这两个指标涉及到二轮通胀效应。近期英国的平均盈利增长为2.5%，高于一年前2%的水平，但是低于英国央行的3%-3.5%的通胀目标，也就是说工资增长跑不赢通胀。
而随着疲软的薪资水平和通胀预期，预计英国央行要到2019年才会开始收紧货币政策。
市场对美联储的加息的预期比较乐观，欧洲央行尽管会受到政治动荡的冲击，但是预计欧洲央行加息还是要早过英国央行。通胀没有达到预期之前，很难想象英国的实际利率会恢复。
英国的实际利率和股市估值对英镑不利
英国的实际利率和股市市值对英镑来说是不利因素。实际收益率的下滑并不是新鲜事儿，但是英镑下跌到什么程度是买入机会，是和实际利率相关的。
英镑现在的实际利率排G10集团的倒数第三，英国的薪资放缓、通胀低迷，英国央行也更为谨慎，这些可能进一步影响到股市和固定收益市场的资金流入，经常帐赤字也仍然是一个问题，因此当前情况下我们无法想象会有大量的资金流入英国。
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下图中可以看出，通胀调整后的10年期利率低于欧洲，固定收益资金流入不大，同样的，股市流入也不大，这不利于英镑的走高。
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