海通首席策略分析师荀玉根团队认为，市场环境已发生微妙变化，A股进入了二维时代。这个阶段的特点是，周期和消费从轮动走向共生，价值和成长走向融合，呈现价值型成长。
一方面，从A股历史来看，周期股与消费股具有较为明显的轮涨特征。而从2016年以来，这种共识被打破了，涨幅居前的行业既有家电、食品饮料等消费行业，也有建筑、建材等周期行业。
对于这种变化的背后，海通策略写道：
周期股单纯从经济好转角度找高贝塔的旧逻辑已经水土不服，究其原因固定资产投资增速只是小幅改善，需求端的逻辑有天花板，需要结合供给端或政策主题，所谓“主题周期”。
此外，在目前的经济转型期民营资本占比高的化工、造纸、工程机械等行业集中度提升，龙头股溢价显现。消费股已不是简单的防御品种，收入水平上升和人口结构变化是消费升级的根本动力。品牌升级推动龙头品牌公司业绩与股价向好。
另一方面，在如今的A股，按照海通策略的观点，价值股和成长股呈现出融合趋势，即业绩增长越强的价值股表现越好，而成长股则从以前的炒概念走向了现在看业绩：
单纯讲现金分红的价值股表现不如有业绩增长的价值股，价值股中表现更优的是业绩增速更好的个股，如贵州茅台、格力电器、恒瑞医药等，而长江电力、大秦铁路、华电国际等价值股因业绩较差表现不佳。
我们将代表价值股指数的上证50成分股按照16年三季度净利润增速划分为高中低三个区间，其中高增速区间的股票16年1月28日低点以来涨跌幅中位数为25.5%，中增速的为22.1%，低增速的为19.1%。
从13年开始中小创不断走牛，市值小、概念强的个股受到市场热捧，主要是因为两个制度红利。一是并购政策鼓励上市公司外延扩张，《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》、《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，政策鼓励下上市公司外延并购，二是对IPO发行数量控制，12年11月IPO发行暂停直到14年1月才再次开启。但是16年半年来政策发生重大变化，跨行业并购受到严格监管，17年2月17日证监会发布《上市公司非公开发行股票实施细则》，去年8月开始IPO不断加速。
2014 -15年看风口、博弹性的时代已经过去，成长股从以前炒概念走向看业绩，15年上半年PEG高的个股通常概念性强、涨幅更高，而16年以来PEG低的涨幅更好。目前投资精选估值与业绩相匹配、更偏价值的成长股，即所谓“价值型成长”。
不过，广发策略研究陈杰、孙瑜、陈伟斌却认为，去年每一次市场反弹都有“投资主线”，今年以来却“始终没有一条‘看长做短’的投资主线”：
回顾去年的四次市场反弹，每次反弹都会有一条“看长做短”的投资主线（3月的VR和半导体、6月的新能源汽车、8月的PPP、10月的保险举牌）。但是反观今年以来的市场特征，虽然市场也在反弹，但大家始终找不到一条“看长做短”的主线，结果大部分投资者的操作便是“快进快出”——大家先尝试着买入那些还没怎么表现的板块去“试盘”，如果不赚钱马上就撤出来；如果赚钱，那赚最多5个点也要撤出来，然后再去寻找下一个潜在的热点，市场便在这种快速的“热点轮动”中犹犹豫豫地上涨。
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