法国大选相关的风险溢价大部分已经回归，对于欧洲资产价格的上涨大有脾益；而市场对美国政府财政刺激的高预期，却可能以失望收场，对“特朗普交易”支撑下的强势美元造成下行压力。继大摩、野村等机构之后，汇丰也加入了全线调降美元汇率预期的行列。
法国大选风险消散 欧洲经济数据向好
欧元在法国大选第一轮结果公布后跳涨，但上行趋势短期内仍受阻于3月9日欧洲央行例会纪要公布后的汇价峰值；与欧元区其他资产相比，欧元兑美元目前的反弹力度似乎不大。
随着法国大选不确定性的消散，市场的注意力将集中在持续走强的欧洲经济数据上，欧元区4月PMI创2011年以来6年新高；全球经济增长指标也在进一步走高。
尽管近几周来不断否认货币政策导引将发生转变，竭力打压退出宽松的预期，欧洲央行仍面临巨大压力，抉择是否要从政策声明中，除去经济通缩风险和利率下行偏见的相关措辞。若本周四（4月27日）欧洲央行例会纪要“松口”，欧元或将突破目前阻力位，乘势上扬。
欧元不仅可以受益于欧洲政治风险的消散；美国政治风险的上升，也是需要考虑的因素。
政治“风口”向美国转移
反观美国这边，本周特朗普要在国会推动政府预算通过，然而面对来自边境墙建筑款、医保替代法案以及还未公布的税改政策的三重压力，白宫的野心显得有点眼高手低。
本周政府预算的通过对于维持对美国经济的信心至关重要。如若预算案未获通过，市场将对特朗普政府赶在10月新财年开始之前解决政府债务上限、推出税收改革以及坚持强硬预算方案的能力产生疑问。
特朗普近期所为似乎也更急于向他的民众支持者证明自己，而非真心实意要推动政治进程。外媒称，特朗普今天表示愿意将边境墙修建计划延缓到9月，来避免政府在28日因预算无法通过而停摆。
推动更加强硬的双边贸易条约可能会成为他接下来的施政重点，对钢铁进口制品收取关税加剧了市场对贸易战的担忧，而对其推行税收改革以及加大基础设施支出力度的信心则可能正在褪色。
美银美林对其客户调查结果显示，对于特朗普税改推出预期的市场共识已经从8月推迟到了今年年底
汇丰：全线调降美元汇率预期 称“美元滑坡已经开始”
4月23号法国大选第一轮投票结果出炉，汇丰银行直言法国政治风险消散是改变形势的转折点，而市场对美国政府财政刺激的高预期或将以失望收场，据此全线调降美元对欧元、英镑、日元、人民币的汇率预期（下图）。这是继大摩（2月底）、野村（3月初）之后，又一家主要机构全面下调美元预期。
汇丰认为，除了政治风险反转之外，周期驱动（尤其是对欧洲央行退出宽松的预期）也会对欧元上行形成支撑，相比之下美联储缓慢加息的预期，已经完全计入美元定价。
即便财政刺激驱动美国经济周期上行，随之而来的财政赤字又将带来结构性危机的担忧，税收改革更会加剧财政赤字的扩张。
特朗普政府对于缩减贸易赤字追求弱势美元的执着，也是汇丰在结构上看空美元的重要因素。
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