发生了什么
缩表滚动上限确定：基准规模为每月缩减60亿美元国债和40亿美元住房抵押贷款支持证券（MBS），未来将在12个月期限内，每三个月分别将规模增加60亿和40亿美元，直至达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。
滚动上限还会调整：最终上限达到后将保留，直到货币政策正常化过程结束。但会根据经济情况和市场需求变动而调整，参考指标是银行体系对准备金的需求以及最有效地实施货币政策的要求。
缩表和QE都是利率政策的辅助：如果经济前景的实质性恶化导致降息，将取消缩表；如果降息都不够，将改变资产负债表的规模和组成。而经济发展正常时，缩表本身不会对加息喧宾夺主。
市场怎么看
仍有细节含混不清：何时开启缩表？怎样在动态中确定银行系统对准备金的需求？什么叫维持“能够有效开展货币政策”的证券持有量？基准利率正常化究竟如何影响缩表？
鹰派观点认为9月开始缩表：大多数分析师将缩表时间预期从明年提前至今年四季度。高盛、摩根士丹利和RBC认为9月开启缩表；道明证券认为，年内再加息一次的预期保留，表明缩表和加息或同时进行。
（图片来自高盛研报）
鸽派观点认为缩表不成气候：富国银行认为计划过于温和与机械化，结合美联储热切希望不要干扰市场的动机，缩表不会对长期美债和MBS市场造成影响。TD Ameritrade认为，缩表时间未公布说明没有诚意，只想吊着市场胃口，实际雷声大雨点小。
未来应关注什么
缩表规模几何？美联储主席耶伦在记者会表示，最终资产负债表规模将明显小于近几年，但高于2008年金融危机之前的8000亿美元水平，以备不时之需。美联储当前资产负债表规模约为4.5万亿美元，不少官员近期透露或缩减2到2.5万亿美元。
缩表怎样配合加息？BMO认为，如果12月开启缩表，到2018年底前国债持仓将缩减3250亿美元，相当于半次加息（25个基点/次）。堪萨斯城联储预计，到2019年将缩表6750亿美元，相当于加息一次。
资本市场怎么变动？RBC指出，在通胀疲软背景下，如果9月开始缩表，将大幅压低风险资产价格。现有投资趋势将反转，成长型股票下跌、周期价值类股回涨。也就是说，科技股、消费股、生物医药股的表现可能不敌金融、能源、材料和工业板块。
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